Perspectivas e desafios do varejo na J. Safra Investment Conference

Nos dias 22 e 23 de junho de 2026, o Banco Safra realizou a J. Safra Investment Conference, evento que reuniu investidores e a alta administração de 20 empresas dos setores de varejo e farmacêutico.

Entre as companhias participantes estavam Grupo SBF, Assaí, Pague Menos, RD Saúde, Magalu (MGLU3), Vulcabras, Hypera (HYPE3), Blau, Smart Fit (SMFT3), Lojas Renner, C&A, Azzas (AZZA3), Track&Field (TFCO3), Riachuelo, Natura (NTCO3), Vivara (VIVA3), CVC, Profarma, Petz-Cobasi e Espaço Laser.

O evento foi palco para uma análise aberta sobre as atuais tendências do mercado, além dos desafios impostos pela deterioração do cenário macroeconômico, marcado pela ausência de cortes significativos na taxa de juros.

Esse ambiente resultou em menor otimismo dos investidores quanto à performance das empresas no curto prazo.

Impacto do Cenário Macroeconômico e Valuation

A perspectiva dos investidores permanece cautelosa devido aos persistentes desafios fiscais e às taxas de juros elevadas, que dificultam o crescimento imediato das companhias. No entanto, o cenário atual apresenta níveis de valuation atraentes, o que tem levado os investidores a focar na busca por empresas que demonstrem resiliência e potencial de crescimento mesmo em meio a adversidades econômicas.

Empresas com melhores combinações entre momentum de resultados, valuation atrativo, vetores claros de crescimento e alavancagem saudável surgem como preferidas, destacando-se nomes como RaiaDrogasil (RADL3), Panvel (PNVL3), Smart Fit (SMFT3), Track&Field (TFCO3) e Hypera (HYPE3).

Destaques Positivos

Hypera (HYPE3) é vista com otimismo. O banco prevê melhora operacional impulsionada por lançamentos de novos produtos, como o medicamento Semavy (GLP-1), além de outras moléculas. A maior velocidade de giro dos estoques deve melhorar o ciclo de caixa, facilitar a desalavancagem do balanço e impulsionar resultados.

A varejista Magalu (MGLU3) também apresenta perspectivas positivas. A previsão é de aceleração no crescimento do segmento 1P, alavancado por parcerias estratégicas com Mercado Livre e Amazon. O encerramento das lojas da BHIA deve fortalecer o desempenho das lojas físicas, sustentando o crescimento do EBITDA e da geração de caixa.

Destaques Negativos

O Grupo SBF (SBF), controlador da Centauro, deve enfrentar um momentum mais fraco nos resultados, com uma demanda moderada tanto nas lojas físicas quanto na operação online Fisia, o que pode limitar a alavancagem operacional.

Adicionalmente, a intensificação da competição promocional pode pressionar as margens, afetando a rentabilidade apesar dos esforços em eficiência.

A Vivara (VIVA3) deve ver pressão na rentabilidade no terceiro trimestre de 2026, decorrente de uma base de comparação desafiadora e redução de subsídios tributários, combinada com desaceleração nas vendas, o que mantém a dinâmica das margens como preocupação central dos investidores.

A Azzas (AZZA3) enfrenta desafios operacionais e de execução em várias unidades de negócio que continuarão pesando sobre a rentabilidade, embora haja melhora na geração de caixa.

Por fim, a Natura (NTCO3) deve permanecer sob pressão pela combinação de demanda mais fraca, normalização dos investimentos comerciais e despesas extraordinárias adicionais, com crescimento de vendas ainda sem um ponto de inflexão claro, apesar das melhorias operacionais graduais.

Conclusão

A J. Safra Investment Conference 2026 trouxe um panorama claro das dificuldades e oportunidades do setor varejista e farmacêutico diante do desafio macroeconômico atual.

Embora os investidores estejam cautelosos quanto ao curto prazo, há empresas que se destacam pela capacidade de crescimento e saúde financeira, estabelecendo uma base para retorno potencial futuro.