Telecom, tecnologia e mídia: sinais dos investidores na J. Safra Conference

A J. Safra Investment Conference 2026 reuniu, nos dias 22 e 23 de setembro, 123 empresas e 458 investidores institucionais ligados a 142 gestoras. O evento, considerado o principal do Banco Safra para clientes e investidores, registrou 5.077 pedidos de reuniões e resultou em 3.695 interações entre investidores e companhias ao longo dos dois dias.

Entre os temas discutidos, o setor de tecnologia, mídia e telecomunicações, conhecido pela sigla TMT, ganhou destaque nas conversas com executivos de Telefônica Brasil (VIVT3), TIM Brasil (TIMS3), Bemobi (BMOB3), TOTVS (TOTS3), Intelbras (INTB3) e LWSA (LWSA3). A seguir, as principais sinalizações de cada companhia.

Telecomunicações: disputa por preços perde intensidade, mas segue longe do fim

A intensidade competitiva no segmento móvel parece ter diminuído, conforme indicam os preços mais elevados dos planos de entrada, como Vivo Lite, TIM Fit e Claro Flex, após a retirada das ofertas de R$ 20. Ainda assim, o ciclo competitivo está longe de terminar, já que a faixa entre R$ 30 e R$ 50 permanece como o principal campo de disputa entre as operadoras.

Na Telefônica Brasil (VIVT3), um eventual reajuste nos planos controle deve depender, primeiro, de aumentos de preços no pré-pago. Já na TIM Brasil (TIMS3), as margens do segundo semestre de 2026 devem ser sustentadas principalmente por eficiência operacional e controle de custos.

Os segmentos de banda larga fixa e B2B continuam compensando o crescimento mais lento das receitas móveis. A reforma tributária, por sua vez, parece caminhar para um impacto neutro sobre o setor, contrariando temores iniciais, uma vez que os créditos tributários envolvidos tendem a equilibrar o efeito da mudança.

Bemobi aposta em pagamentos e agentes de inteligência artificial

Os contratos já assinados pela Bemobi (BMOB3), incluindo os clientes conquistados no primeiro semestre de 2026, oferecem boa visibilidade de receita para 2027, com o crescimento vindo principalmente do segmento de pagamentos.

Segundo a companhia, a educação deve ser o principal vetor para a conquista de novos clientes, enquanto o setor de saúde já utiliza o conjunto completo de suas soluções. O segmento de telecomunicações, por outro lado, ainda concentra grande parte do mercado potencial a ser capturado.

A taxa de take rate deve continuar recuando de forma gradual, com impacto limitado sobre as margens relativas. Ao mesmo tempo, a Bemobi busca se posicionar como um hub de pagamento de contas por meio de agentes de inteligência artificial.

TOTVS mantém ritmo de vendas e avança na integração da Linx

As vendas brutas da TOTVS (TOTS3) seguem em bom ritmo, mesmo diante das pressões macroeconômicas, que se concentram principalmente no churn e são mitigadas pelas características contratuais da empresa. A taxa de retenção de 97,3% é explicada, em grande parte, pela consolidação da Linx e da RD Station.

A integração da Linx segue conforme o planejado, com oportunidades comerciais ainda a serem exploradas. A reforma tributária deve ter impacto neutro a levemente positivo para a companhia, graças aos mecanismos automáticos de gross-up.

Para a precificação de agentes de inteligência artificial, a TOTVS prefere adotar um modelo híbrido, em vez de uma cobrança baseada exclusivamente em consumo.

LWSA acelera adições de PMEs e expande serviços financeiros

A aceleração das adições líquidas de pequenas e médias empresas na LWSA (LWSA3) tem sido impulsionada por um processo de onboarding mais rápido, viabilizado por um formulário unificado de cadastro. As coortes mais recentes já apresentam sinais iniciais positivos.

O crescimento no segmento enterprise, por sua vez, está sendo conquistado principalmente por meio de produto, com destaque para o novo sistema de gestão de pedidos. Os agentes de inteligência artificial abrem, segundo a companhia, um novo canal de descoberta para os lojistas.

Os serviços financeiros seguem ganhando relevância dentro do negócio, com um float de R$ 93 milhões e operações de crédito já em andamento.

Intelbras projeta margens mais cautelosas no curto prazo

As perspectivas de curto prazo para a Intelbras (INTB3) parecem mais cautelosas, de acordo com a avaliação do time de Bens de Capital do Safra. As margens da companhia devem convergir gradualmente para níveis históricos ao longo dos próximos trimestres, em razão de custos mais altos de insumos, da normalização do AVP e da menor contribuição dos negócios de energia solar e GPON, cuja receita deve chegar a zero até o final do ano.

Os preços das memórias devem permanecer elevados em 2027. Já os efeitos do fenômeno El Niño sobre a logística tendem a ser menos severos do que em anos anteriores, com a maior parte dos custos adicionais sendo repassada ao longo da cadeia.