Superquarta deve ter corte da Selic e manutenção dos juros nos EUA

A superquarta de 16 de setembro, dia de decisões simultâneas de política monetária no Brasil e nos Estados Unidos, deve reforçar a diferença de estágio entre os ciclos de juros das duas maiores economias das Américas.

O Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom) se reúne em 15 e 16 de setembro. A expectativa do Banco Safra é de um novo corte de 0,25 ponto percentual na taxa básica de juros (taxa Selic), levando a taxa básica de juros de 14% para 13,75% ao ano.

O mercado também precifica alta probabilidade, próxima de 95%, para essa redução. A avaliação reflete sinais de desaceleração da atividade, inflação mais comportada e estabilidade do câmbio, fatores que abrem espaço para a continuidade do ciclo de flexibilização monetária.

Segundo Matheus Rosignoli, da área de Macroeconomia do Banco Safra, o Copom deve preservar o ritmo recente de cortes, embora mantenha cautela diante das incertezas domésticas e externas.

“O conjunto de variáveis permite a continuidade do ciclo”, afirma o economista. Entre os fatores monitorados estão a moderação do consumo, a trajetória da inflação e o comportamento da taxa de câmbio.

Comunicado do Copom deve manter tom aberto

Além da decisão sobre a Selic, o comunicado do Banco Central será acompanhado de perto pelos investidores. A expectativa do Safra é de uma mensagem sem compromisso explícito com os próximos passos do ciclo.

Nas últimas reuniões, o Copom adotou uma comunicação mais aberta, condicionando suas decisões à evolução dos dados de atividade, inflação, expectativas e mercado de trabalho. A tendência é que essa estratégia seja preservada em setembro.

Para os próximos trimestres, os especialistas do Banco Safra esperam continuidade da desaceleração da economia brasileira. O cenário considera os efeitos defasados da política monetária ainda contracionista e a dissipação dos estímulos que impulsionaram a atividade no início do ano.

O Safra mantém a projeção de crescimento de 1,9% para o Produto Interno Bruto brasileiro em 2026 e de 1,4% em 2027.

Federal Reserve deve manter juros entre 3,50% e 3,75%

Nos Estados Unidos, o Comitê Federal de Mercado Aberto do Federal Reserve também se reúne em 15 e 16 de setembro. A expectativa do Banco Safra é de manutenção da taxa de juros na faixa entre 3,50% e 3,75%.

Embora parte dos integrantes do Fed possa defender uma alta de 0,25 ponto percentual, o cenário-base do Safra considera que a manutenção é mais compatível com a evolução da inflação, da atividade e do mercado de trabalho americano.

A divergência entre os membros do comitê não é incomum, especialmente diante da participação de dirigentes regionais com leituras distintas sobre a economia. Ainda assim, a avaliação predominante é que a preservação da taxa atual oferece condições para a convergência da inflação no horizonte mais longo.

Juros americanos influenciam o câmbio, mas não mudam cenário local

A política monetária dos Estados Unidos permanece relevante para os ativos brasileiros, sobretudo pelo impacto sobre o dólar e os fluxos globais de capital. Juros mais altos por mais tempo nos EUA podem ampliar a atratividade dos títulos americanos e pressionar moedas de países emergentes.

No entanto, o Banco Safra avalia que esse canal não deve alterar a decisão do Copom nesta reunião. Mesmo com a curva de juros americana elevada, os fundamentos domésticos sustentam a continuidade dos cortes graduais da Selic.

A projeção do Safra prevê Selic de 13,25% ao ano ao fim de 2026. Para 2027, a expectativa é de novas reduções, até a taxa atingir 11% ao ano em meados do período.