Cenário abre espaço para novos cortes da Selic até 13,5% no fim do ano

A decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) de reduzir a taxa básica de juros (taxa Selic) para 14% ao ano era amplamente esperada pelo mercado. Mas, o tom adotado pelo Banco Central chamou atenção pela combinação entre reconhecimento da melhora do cenário econômico e manutenção da cautela em relação à inflação.

Em análise divulgada após a decisão, o Banco Safra avalia que o comunicado refletiu uma evolução favorável das condições macroeconômicas. Especialmente diante da desaceleração gradual da atividade econômica e do comportamento mais benigno dos indicadores de preços.

Segundo a instituição, o Banco Central reconheceu que a economia brasileira segue em processo de moderação, em linha com a trajetória esperada para 2026. Isso ao mesmo tempo em que a inflação e suas medidas subjacentes apresentaram desaceleração relevante nos últimos meses.

Inflação mais comportada amplia espaço para flexibilização

Um dos pontos destacados pelo Safra foi a manutenção da projeção de inflação do Banco Central em 3,2% para o primeiro trimestre de 2028, atual horizonte relevante da política monetária.

Cenário-base já incorpora novos cortes

De acordo com o banco, essa projeção considera uma trajetória de queda adicional dos juros, com a Selic alcançando 13,75% ainda neste ano e 12% ao final de 2027.

Na avaliação da instituição, a estabilidade dessa estimativa reforça a leitura de que o processo de convergência da inflação para níveis mais próximos da meta continua avançando, mesmo em um ambiente marcado por incertezas domésticas e externas.

Ainda assim, o Banco Central manteve o diagnóstico de que os riscos para a inflação seguem elevados e assimétricos, com maior probabilidade de pressões altistas do que baixistas.

Desancoragem das expectativas segue no radar

O Safra destaca que o comunicado voltou a mencionar a deterioração das expectativas de inflação de longo prazo, fator considerado central para a condução da política monetária.

A autoridade monetária também reiterou preocupações relacionadas ao ambiente internacional, especialmente diante das incertezas envolvendo conflitos geopolíticos, preços de commodities e a trajetória dos juros nas economias desenvolvidas.

Para o banco, esses elementos explicam a decisão do Copom de não sinalizar explicitamente os próximos passos da política monetária, mantendo a dependência dos dados econômicos que serão divulgados nos próximos meses.

O que o Safra espera para a economia e os investimentos

Apesar do discurso cauteloso do Banco Central, o Safra mantém uma visão construtiva para o cenário doméstico.

A expectativa da instituição é que o enfraquecimento gradual da atividade econômica e a continuidade da melhora dos indicadores de inflação criem condições para novas reduções da taxa básica de juros ao longo do segundo semestre.

Projeção de Selic em 13,5% até dezembro

O banco projeta que a taxa Selic encerre o ano em 13,5% ao ano, em um processo gradual de flexibilização monetária.

Para os investidores, esse ambiente tende a favorecer ativos de renda fixa prefixados e títulos indexados à inflação, especialmente em vencimentos intermediários e longos, que costumam se beneficiar da queda das taxas de juros.

Além disso, um cenário de juros mais baixos pode contribuir para a valorização de ativos de risco, como ações, ao reduzir o custo de capital das empresas e aumentar a atratividade relativa da renda variável.

Ainda assim, o Safra ressalta que a trajetória futura dos mercados continuará condicionada à evolução do quadro fiscal, ao comportamento das expectativas de inflação e ao ambiente econômico global.