Micron tem potencial de alta de 40% com escassez de memórias para IA

Os especialistas em investimentos do Banco Safra elevaram a avaliação sobre a Micron Technology (NASDAQ: MU) após a divulgação dos resultados do quarto trimestre do ano fiscal de 2026, que superaram as projeções do mercado.

A instituição mantém recomendação de compra (outperform) para os papéis da fabricante de memórias, com preço-alvo de 1.500 dólares, o que representa potencial de valorização de aproximadamente 40,8% em relação à cotação atual.

Segundo o relatório dos especialistas em IA do Safra, o trimestre reforçou a avaliação de que o atual ciclo de escassez de memórias pode se estender por mais tempo do que o previsto anteriormente, com visibilidade de demanda já alcançando o ano calendário de 2028.

Receita e lucro da Micron superam expectativas

A Micron Technology registrou receita de aproximadamente 54,2 bilhões de dólares no trimestre, valor 5% acima das estimativas do Safra e 7% superior ao consenso de mercado.

A margem bruta pelos critérios contábeis americanos (GAAP) ficou em 86,8%, enquanto o lucro por ação atingiu 32,9 dólares, alta de 5% frente ao consenso.

O fluxo de caixa livre ajustado somou 33,2 bilhões de dólares, resultado 51% acima do estimado pelo mercado, impulsionado principalmente por fatores ligados ao capital de giro.

Para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, a companhia projetou receita entre 60 bilhões e 63 bilhões de dólares, acima tanto das projeções do Safra quanto do consenso.

Restrição de oferta deve persistir até 2028

De acordo com a análise, mais de 75% dos embarques da Micron previstos para o ano calendário de 2027 já estão comprometidos contratualmente, o que levou as discussões sobre alocação de capacidade a avançarem para 2028.

Tanto os chips de memória DRAM quanto os de memória NAND devem permanecer com oferta restrita, apesar do crescimento esperado na produção física do setor.

Os analistas observam que alguns clientes vêm reduzindo a quantidade de memória por equipamento para distribuir a oferta escassa entre mais unidades. Na avaliação do Safra, esse movimento representa adiamento de demanda, e não um sinal de enfraquecimento do consumo.

A limitação de capacidade produtiva em salas limpas, estrutura essencial para a fabricação de semicondutores, é apontada como o principal gargalo do setor.

Segundo o relatório, os prazos longos de construção e qualificação dessas instalações devem postergar o impacto dos investimentos em capacidade apenas para o fim de 2028 em diante.

Memórias de inteligência artificial ganham peso na receita

O relatório destaca que a Micron Technology deve capturar mais valor à medida que as memórias se tornam cada vez mais diferenciadas tecnologicamente.

Com o avanço da inteligência artificial, o desempenho dos sistemas depende cada vez mais da qualidade e da eficiência energética dos chips de memória, o que reduz a influência do preço como fator decisivo de compra.

A companhia é uma das poucas fabricantes globais capazes de produzir memórias DRAM de última geração em escala.

A maior parte da oferta de memórias de alta performance (HBM) da empresa para 2027 já foi contratada a preços significativamente superiores aos praticados em 2026, o que deve reduzir a diferença de margem em relação às memórias DRAM convencionais.

No segmento de NAND, utilizado em diferentes aplicações de memória e armazenamento, a receita de unidades de armazenamento para data centers somou cerca de 10 bilhões de dólares no trimestre.

A companhia caminha para o quinto ano consecutivo de recorde de participação de mercado nessa categoria.

Contratos de longo prazo sustentam previsibilidade

Os acordos de fornecimento de longo prazo firmados pela companhia, que já somam 26 contratos, respondem por mais de 35% da receita esperada até 2030, com a meta de atingir 50% no futuro.

Alguns desses contratos já se estendem até 2031.

Segundo o Safra, a maior parte dessas negociações possui estrutura de preços definida, com faixas mínimas e máximas estabelecidas.

A carteira de pedidos vinculada a esses contratos soma aproximadamente 150 bilhões de dólares, o que, segundo os analistas, garante à Micron Technology maior previsibilidade de receita e disciplina na expansão de capacidade produtiva.

Retorno aos acionistas deve aumentar em dezembro

A partir do dia 9 de dezembro, quando expiram restrições vinculadas a acordos de incentivo do governo americano para produção local de semicondutores, a Micron Technology pretende elevar o retorno de capital a seus acionistas, com a meta de devolver a totalidade do caixa excedente, principalmente por meio de recompra de ações.

Embora a empresa não tenha detalhado valores ou cronograma específicos, os analistas do Safra estimam que a geração de caixa livre acumulada até o fim de 2027 pode somar cerca de 200 bilhões de dólares, volume considerado suficiente para sustentar um aumento expressivo no programa de recompras.

Valuation atrativo reforça recomendação de compra

Na avaliação do Safra, a Micron Technology é negociada a um múltiplo de aproximadamente 5,2 vezes o lucro por ação estimado para o ano fiscal de 2027, patamar considerado atrativo pelos analistas.

A projeção do banco aponta para uma taxa interna de retorno de cerca de 28% até o fim de 2028, com potencial de multiplicar o investimento em 1,7 vez.

O adicional de demanda vinculado à adoção acelerada de cargas de trabalho de inteligência artificial, incluindo aplicações citadas pela própria companhia, deve ampliar tanto a magnitude quanto a duração do pico de resultados projetado para 2028, segundo o relatório.