Ação da Rumo é a melhor escolha entre as ações de transporte

O Banco Safra reitera a ação da Rumo (RAIL3) como principal escolha no setor de transporte, seguida por JSL (JSLG3) e Vamos (VAMO3).

O Safra atualizou as estimativas para as empresas de transporte sob sua cobertura, incorporando seus resultados financeiros mais recentes, premissas macroeconômicas revisadas e projeções refinadas para 2025.

Um dos principais destaques desta atualização é o impacto positivo nas valuations da redução de 50 pontos-base no custo de capital próprio padrão do Safra (Ke), agora em 14,8%, combinado com uma revisão de ~150 pontos-base para baixo na nossa projeção de taxa de juros de longo prazo, para 9,25%.

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Esses ajustes refletem uma perspectiva macroeconômica mais construtiva daqui para frente. No entanto, apesar do cenário de longo prazo mais favorável, os especialistas continuam esperando que os lucros do setor permaneçam pressionados no curto prazo.

As taxas de juros persistentemente elevadas continuam pesando sobre o desempenho financeiro, especialmente de empresas com operações intensivas em ativos e estruturas de capital alavancadas, mais expostas a custos de financiamento elevados.

Empresas de infraestrutura

O Banco Safra elevou o preço-alvo em 12 meses para Rumo (RAIL3) para R$ 31,70/ação (de R$ 29,40), reiterando a Recomendação de Compra.

A Rumo continua sendo a principal escolha no setor. No segmento de concessões rodoviárias, o Safra também aumentou os preços-alvo e manteve as recomendações de Compra (Compra) para Motiva (MOTV3) e EcoRodovias (ECOR3), mesmo após seus fortes desempenhos recentes – desde o início do ano (+33% e +71%, respectivamente).

Os novos preços-alvo são R$17,90/ação para Motiva (de R$14,40) e R$9,10/ação para EcoRodovias (de R$7,00).

Empresas de locação

O Banco Safra mantém a recomendação de Compra para Localiza (RENT3) e elevou o preço-alvo em 12 meses para R$54,60 (de R$47,80). No entanto, o banco revisou levemente para baixo a estimativa de Lucro Líquido (Bottom line) para 2025, para R$3,4 bilhões.

A ação está sendo negociada a um P/L (P/E) 2026 de 10,1x, representando um desconto de 48% em relação à média histórica de cinco anos.

Para Movida (MOVI3), o Safra elevou o preço-alvo para R$9,10/ação (de R$5,20), mas manteve a Recomendação Neutra. Apesar do potencial de valorização de 22%, o banco acredita que a combinação de juros elevados e um balanço ainda alavancado limita o perfil risco-retorno no curto prazo, especialmente em meio à incerteza macroeconômica.

Para Vamos (VAMO3), o Safra elevou o Preço-Alvo para R$7,40 (de R$6,70) e reforçando a Recomendação de Compra (Compra), sustentada pelo potencial de valorização ainda atrativo de 56%.

Por outro lado, o Safra reduziu o Preço Alvo para Armac (ARML3) para R$5,80/ação (de R$7,10), mantendo a Recomendação Neutra.

Empresas de logística

O Safra elevou o Preço-Alvo em 12 meses para JSL (JSLG3) para R$11,00/ação (de R$10,20), reforçando a Recomendação de Compra (Compra).

Para Simpar (SIMH3), o Safra reduziu o Preço-Alvo para R$7,30/ação (de R$7,80), mantendo a Recomendação Neutra. Apesar do potencial de valorização de 28%, o Safra vê poucos catalisadores de curto prazo para impulsionar o desempenho das ações.

Os principais riscos para as estimativas do Banco Safra incluem:

• (i) um possível aumento no custo da dívida, o que poderia dificultar os esforços de refinanciamento, dado o alto nível de alavancagem do setor;
• (ii) um atraso no início do ciclo de afrouxamento monetário — atualmente projetado por nossa equipe macro para começar no 4T25, com a taxa básica de juros atingindo 9,25% a.a. até o 4T27;
• (iii) a reforma tributária, que pode impactar negativamente as empresas com a eliminação da dedutibilidade dos juros sobre capital próprio; e
• (iv) um cenário econômico mais fraco do que o esperado, já que o desempenho do setor é altamente sensível ao crescimento do PIB.