Carteira de renda fixa com juros mensais tem retorno estimado de 117% do CDI

O Banco Safra atualizou a carteira de renda fixa com juros mensais para o mês de junho. Entraram na carteira os papéis da Celesc (2034), Gasmig (2031), CPFL RGE (2034), VLI Multimodal (2035). Foram excluídos os da TRSP (2033), CPFL (2035), Holding do Araguaia (2036), Cury (2027).

A carteira de juros é voltada para investidores interessados em obter um fluxo de pagamento mensal. O rendimento anual projetado é de 99% do CDI, com duration de 5,9 anos (marcação na curva no dia 16 de junho). Considerando a isenção de imposto de renda, o retorno médio estimado fica em 117% do CDI.

As alterações anunciadas pelo Safra visam capturar um retorno atrativo e manter a liquidez da carteira.

Vantagens da carteira

• Todo o rendimento é isento de IR para PF;
• Retorno real (acima da inflação) de 7,1% a.a.;
• Retorno nominal acima do CDI (considerando a isenção);
• Companhias com bom perfil de crédito;
• Fluxo de recebimento de juros mensais;
• Carteira diversificada setorialmente.

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Composição da carteira de juros mensais para o mês de junho

Celesc (CLCD27)

Pontos positivos

• Menor perdas de energia e expansão da base de consumidores favorecem geração de caixa;
• Melhora na eficiência operacional com redução de perdas e controle de despesas.

Pontos de atenção

• Atuação focada na concessão de distribuição, concentrando os riscos operacionais;
• Investimentos e dividendos podem pressionar o fluxo de caixa livre.

Gasmig (CGMG18)

pontos positivos

• Contrato de concessão para distribuição de gás com vencimento em 2053;
• Distribuidora exclusiva de gás natural em Minas Gerais.

Pontos de atenção

• Concentração setorial dos clientes industriais;
• Capex no desenvolvimento de nova rede pode pressionar alavancagem.

Energisa (ENGIB2)

Pontos positivos

• O grupo tem uma carteira diversificada de concessões no segmento de distribuição, além da atuação nos segmentos complementares, como transmissão e distribuição de gás;
• Desalavancagem favorecida pelo follow-on realizado no 1T24 e venda de parte da Energisa Paraíba no 3T24.

Pontos de atenção

• Alavancagem moderada, pressionada pelos investimentos nas concessões de distribuição;
• Liquidez pressionada, apesar da boa capacidade do grupo em levantar recursos via dívida.

CPFL (AESLA7)

Pontos positivos

• Boas métricas de crédito beneficia tomada financiamento mais em conta para Capex e alongamento da dívida;
• Controladora com ampla capacidade de prestar suporte às controladas.

Pontos de atenção

• Alta necessidade de investimento em distribuição;
• Forte pagadora de dividendos.

VLI Multimodal (VLIM17)

Pontos positivos

• Foco em transporte de produtos agrícolas, além de operar junto ao setor industrial e siderúrgico;
• Integração entre os modais portuário e ferroviário;
• Forte posição competitiva e baixa concorrência.

Pontos de atenção

• Exposição razoável à volatilidade do agronegócio;
• Capex elevado, destinado à ampliação de capacidade.

Rumo (GASC16)

Pontos positivos

• Localização estratégica dos ativos;
• Contratos take or pay;
• Forte atuação no transporte de grãos e insumos para o Agronegócio.

Pontos de atenção

• Investimentos na expansão da Malha Norte;
• Quebra de safra pode pressionar reajuste de preços dos contratos.