Primeira prévia da inflação de 2026 confirma cenário benigno

A prévia da inflação (IPCA-15) de janeiro registrou variação de 0,20%, um pouco abaixo da projeção do Banco Safra, de 0,25%, e do consenso de mercado, de 0,22%.

No acumulado em 12 meses, o indicador registra alta de 4,5%. Analisando a abertura dos dados, a inflação de alimentos apresentou nova surpresa baixista, o que explicou praticamente todo o desvio em relação às projeções do índice cheio.

Destaque para o recuo mais intenso do que o previsto para o leite longa vida. Por outro lado, os alimentos in natura tiveram alta levemente acima da expectativa.

Entre os preços administrados, a inflação do subitem de emplacamento e licença (de veículos) registrou leve queda de 0,17%, em linha com a projeção de -0,07%. Por questões metodológicas, a variação desta linha é repetida por todos os meses do ano. Assim, um desvio grande poderia ter implicações para a projeção da inflação anual, o que não ocorreu.

Os bens industriais aceleraram na margem, com higiene pessoal mostrando avanço relevante e aparelhos telefônicos devolvendo parte da queda de preço registrada no final do ano passado.

Já os serviços mostraram alta contida em janeiro, próxima da projeção do Safra, enquanto os serviços subjacentes subiram menos do que o previsto.

As métricas com ajuste sazonal seguem apontando desinflação gradual desse segmento, condizente com uma política monetária que se mantém em terreno fortemente restritivo.

IPCA-15: prévia da inflação aponta cenário benigno

Com isso, a média dos núcleos variou 0,43% m/m, praticamente em linha com a nossa projeção. Já em médias móveis trimestrais anualizadas, essa medida teve pequena aceleração, de 3,4% para 3,5%, considerando os dados com ajuste sazonal.

Nesse contexto, os especialistas do Banco Safra mantém o cenário de inflação benigna adiante, com alimentos ainda favorecidos pela dinâmica de commodities em reais e bens industriais tendendo a maior estabilidade, enquanto os serviços seguem em processo de arrefecimento gradual.

O Banco Safra projeta que o IPCA encerrará 2026 em 3,70%. Em suma, a leitura de janeiro não altera de forma relevante as projeções, mas reforça a avaliação de desinflação gradual ao longo do ano.

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