PNAD aponta recuperação parcial do mercado de trabalho

A Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios Contínua (Pnad Contínua) mostrou recuperação parcial do mercado de trabalho no trimestre móvel encerrado em julho. A taxa de desemprego ficou em 5,3%, enquanto o indicador dessazonalizado recuou de 5,5% para 5,4% na margem.

O resultado sugere que o mercado continua apertado, embora a dinâmica de expansão tenha sido mais moderada nos últimos meses. Na série com ajuste sazonal, a população ocupada cresceu 192 mil pessoas, enquanto a força de trabalho avançou 184 mil. Com isso, a taxa de participação subiu de 62,1% para 62,2%.

A leitura indica que a expansão da ocupação continuou acompanhada pela entrada de trabalhadores na força de trabalho, limitando uma queda mais intensa do desemprego.

Construção lidera expansão da ocupação

Entre os setores, a construção foi o principal destaque positivo, intensificando uma tendência de crescimento observada nas divulgações anteriores. O segmento de transportes também manteve trajetória favorável.

Em sentido contrário, diversos setores de serviços apresentaram sinais de acomodação. A ausência de vetores disseminados de crescimento sugere uma perda de ritmo mais ampla na geração de empregos, em linha com a expectativa de moderação da atividade econômica.

Na abertura por posição na ocupação, o emprego formal cresceu mais do que o informal na margem. O movimento reverteu parcialmente a elevação da informalidade observada nos três meses anteriores e representa uma composição qualitativamente mais favorável do mercado de trabalho.

Rendimentos retomam crescimento

O principal destaque da divulgação foi o comportamento dos rendimentos. O rendimento médio nominal efetivo aumentou 1,0% na comparação mensal, em termos dessazonalizados, acelerando em relação à alta de 0,4% registrada no mês anterior.

Na comparação com julho do ano anterior, o crescimento nominal passou de 7,6% para 8,1%. O rendimento médio real, por sua vez, avançou 0,6% na margem, após duas retrações consecutivas.

A recuperação dos salários contribui, no curto prazo, para sustentar a renda disponível das famílias e o consumo. Entretanto, caso a desaceleração da atividade se consolide, a tendência é de perda gradual de força dos rendimentos nominais.

Perspectivas para a economia

A avaliação do Banco Safra é de acomodação gradual do mercado de trabalho, com possíveis oscilações no curto prazo. A manutenção da política monetária em território restritivo deve reduzir progressivamente a demanda por mão de obra e levar a uma elevação suave da taxa de desemprego dessazonalizada nos próximos trimestres.

O cenário combina, portanto, dois movimentos. De um lado, o mercado de trabalho ainda apresenta baixa desocupação, aumento da ocupação e recuperação dos rendimentos reais. De outro, a perda de dinamismo em setores de serviços e os efeitos defasados da política monetária apontam para uma desaceleração à frente.

Para a economia, a principal implicação é a transição de um ciclo de forte sustentação da demanda das famílias para uma fase de crescimento mais moderado. A evolução dos salários, da formalização e da ocupação deverá permanecer no centro das atenções dos mercados, especialmente por seus efeitos sobre consumo, inflação de serviços e expectativas para a política monetária.

O que observar nos próximos meses

• evolução da taxa de desemprego com ajuste sazonal;
• continuidade da geração de empregos formais;
• desempenho dos setores de serviços;
• desaceleração dos rendimentos nominais;
• efeitos da política monetária restritiva sobre a demanda por trabalho.