Ações de petróleo e gás tem novas estimativas e PRIO e Petrobras são destaques

O Banco Safra atualizou as estimativas para as ações do setor de exploração e produção de petróleo, gás e petroquímica a fim de incorporar premissas novas e mais baixas para o preço do petróleo, assim como os relatórios de certificação de reservas mais recentes.

O Safra avalia que a melhor estratégia seja seguir com companhias que continuem gerando um fluxo de caixa atrativo. Por isso, manteve a preferência por PRIO (PRIO3), seguida por Petrobras (PETR4).

Para os especialistas do Safra, o ano de 2025 representa um ponto de virada para Brava Energia (BRAV3) como resultado do crescimento significativo da produção, o que auxiliará na desalavancagem, além de melhorias potencialmente relevantes na governança, apesar do risco de execução persistente e da geração de caixa restrita no ano, principalmente devido aos investimentos significativos em 2025 e 2026.

O Safra rebaixou a PetroReconcavo (RECV3) de Compra para Neutra, em virtude do potencial de valorização mais limitado, mas reconhece que sua boa geração de caixa e balanço patrimonial leve podem se traduzir em dividendos atrativos para acionistas.

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Novos preços-alvo e recomendações para as ações de petróleo e gás

As principais mudanças em nos modelos do Banco Safra são:

• (i) preços mais baixos do petróleo, pois agora esperamos que o Brent atinja um preço médio de US$68/bbl em 2025 e 2026, abaixo das estimativas anteriores de US$73/bbl e US$71/bbl, respectivamente;
• (ii) custo de capital próprio/custo médio ponderado de capital (WACC) mais alto do que em nossos modelos anteriores; e
• (iii) relatórios de certificação de reservas atualizados. Mantemos nossa recomendação de Compra para a PRIO e a preferência por suas ações dentre nossa cobertura de Petróleo de Gás, e introduzimos um preço-alvo de R$56/ação (vs. R$65).

O Safra também manteve a recomendação de Compra para a Petrobras (PETR4), com um preço-alvo de R$ 43/ação (vs. R$48), e manteve Brava (BRAV3) como Compra, com um preço-alvo de R$27/ação (vs. R$35).

A recomendação para a PetroReconcavo (RECV3) foi rebaixada de Compra para Neutra com preço-alvo de R$17/ação (vs. R$26).

Safra mantém PRIO (PRIO3) como favorita em Petróleo e Gás.

A PRIO continua sendo uma opção atraente para exposição ao setor devido aos seguintes fatores:

• (i) sua forte geração de caixa e estrutura de baixo custo, apesar dos recentes desafios operacionais e regulatórios que impactaram os lucros;
• (ii) oportunidades claras para expandir a produção tanto organicamente quanto por meio de aquisições; e
• (iii) expectativa de rendimentos de fluxo de caixa livre de 14% em 2025 e de 25% em 2026, ambos antes dos pagamentos de aquisições.

Além disso, a companhia está bem-posicionada para uma melhora nos múltiplos – especialmente após a aquisição completa do campo de Peregrino, que deve ampliar a produção para mais de 200 mil barris equivalentes de petróleo por dia (boepd) até 2026 e aumentar a atratividade da companhia para investidores por meio de escala, custos disciplinados, alavancagem administrável e potencial para retornos significativos a acionistas após 2026.

Tendências do preço do petróleo

Os mercados globais de petróleo passaram por turbulências significativas após uma forte escalada nas tensões geopolíticas. Preocupações com potenciais conflitos regionais – especialmente a interrupção de rotas marítimas pelo importante Estreito de Ormuz – impulsionaram os preços do petróleo.

O preço futuro do petróleo Brent bruto atingiu a máxima de seis meses de US$74 por barril. Segundo consultorias externas, a menos que ocorra uma grande ruptura na oferta, os mercados de petróleo devem permanecer bem abastecidos no restante de 2025 e o desequilíbrio deve persistir.

A demanda global por petróleo deverá crescer neste ano, embora ligeiramente abaixo do previsto anteriormente devido ao desempenho econômico mais fraco do que o esperado nos EUA e na China no 2Q25.

Quanto à oferta, a produção aumentou em comparação com 2024, corroborada, em parte, pela reversão gradual dos cortes voluntários de produção pelos membros da OPEP+.

Futuramente, espera-se que a oferta global de petróleo continue aumentando tanto em 2025 quanto em 2026, e os produtores não membros da OPEP+ devem contribuir com uma parcela significativa do crescimento.

Riscos: os principais riscos para a tese de investimento do Safra incluem:

• (i) preços do petróleo;
• (ii) atrasos na obtenção de licenças ambientais;
• (iii) restrições na cadeia de suprimentos da indústria petrolífera;
• (iv) mudanças no arcabouço tributário e regulatório;
• (v) não cumprimento das metas de perfuração e workover;
• (vi) riscos ambientais e geológicos. No caso específico da PetroReconcavo, o principal risco são dividendos mais altos do que o esperado.

Confira a íntegra da análise dos especialistas do Safra sobre as ações de petróleo e gás.