Nvidia: Safra eleva preço-alvo a US$ 350 com avanço da IA

O Banco Safra elevou as estimativas para a Nvidia (NVDA) diante de uma aceleração na procura por infraestrutura de inteligência artificial. A principal tese considera que a IA agêntica, capaz de executar tarefas mais complexas e autônomas, exige maior capacidade de processamento em treinamentos, pós-treinamentos e aplicações de inferência.

Esse movimento alcança gigantes da computação em nuvem e da tecnologia que operam imensas redes de data centers globais para fornecer processamento, armazenamento e redes em escala massiva (hyperscalers), além de laboratórios de IA, empresas nativas digitais, companhias tradicionais e investidores soberanos.

Segundo os especialistas do Safra, a adoção mais ampla das soluções integradas da Nvidia (NVDA) fortalece a visibilidade sobre a demanda por seus sistemas.

O novo preço-alvo de US$ 350 por ação implica potencial de valorização de aproximadamente 52% em relação aos níveis considerados na análise.

Oferta melhora, mas segue restrita

A oferta da cadeia produtiva ganhou maior previsibilidade. Os compromissos de fornecimento e capacidade subiram para cerca de US$ 279 bilhões, ante US$ 119 bilhões no trimestre anterior. Segundo a companhia, o total pode se aproximar de US$ 350 bilhões, com mais da metade vinculada à memória.

Ainda assim, o crescimento continua condicionado à disponibilidade de memória de alta largura de banda, conhecida pela sigla HBM, além de substratos, wafers e encapsulamento avançado. Portanto, a restrição de oferta permanece como um fator decisivo para a velocidade de expansão das receitas.

O Banco Safra avalia que contratos de longo prazo ajudam a dar previsibilidade a preços e volumes até o ano fiscal de 2028, embora não eliminem os riscos associados à capacidade industrial.

Receita de US$ 1 trilhão entra no horizonte

A projeção da Nvidia (NVDA) para crescimento de aproximadamente 70% no ano fiscal de 2028 é vista como conservadora pelo Banco Safra. As projeções dos clientes indicam um mercado potencialmente maior em um cenário sem limitações de oferta.

Com a entrada de nova capacidade produtiva e a maturação de projetos de energia, terrenos e data centers, parte da demanda que não for atendida no período poderá migrar para os exercícios seguintes. Esse cenário sustenta uma trajetória para cerca de US$ 1 trilhão em receitas e lucro por ação GAAP próximo de US$ 23 no ano fiscal de 2029.

A perspectiva reforça a leitura de que a Nvidia (NVDA) permanece no centro de um ciclo estrutural de investimentos em computação acelerada.

Margens refletem custos maiores

O Banco Safra revisou para baixo as projeções de margem bruta GAAP da Nvidia (NVDA). A estimativa passou para 73,7% no ano fiscal de 2027 e 72,4% no exercício seguinte, ante previsões anteriores de 74,9% e 74%, respectivamente.

A revisão incorpora custos mais elevados de componentes e insumos, sobretudo em uma cadeia que segue pressionada pela disputa por capacidade. Ainda assim, a análise considera que a companhia preserva uma proposta econômica competitiva para os clientes ao precificar seus sistemas com base no valor entregue.

Em outras palavras, a eficiência total de custo das plataformas da Nvidia (NVDA) continua como um diferencial relevante, mesmo em um ambiente de maior pressão sobre margens.

Avaliação combina desconto e crescimento

A Nvidia (NVDA) negocia a cerca de 14 vezes o lucro por ação GAAP estimado para o ano fiscal de 2028, segundo o Banco Safra. O múltiplo fica abaixo do S&P 500, estimado em aproximadamente 19 vezes, e representa desconto frente a grandes empresas de tecnologia e semicondutores.

Para o banco, essa avaliação não reflete integralmente o perfil de crescimento, a posição competitiva e a capacidade de geração de caixa da companhia. A projeção aponta para fluxo de caixa livre acumulado de cerca de US$ 2,35 trilhões entre os anos fiscais de 2027 e 2031.

Esse montante equivale a aproximadamente US$ 105 por ação em fluxo de caixa livre acumulado, já considerando o efeito das recompras de ações. O dado reforça a capacidade da Nvidia (NVDA) de sustentar investimentos, ampliar retornos aos acionistas e apoiar compromissos na cadeia de infraestrutura.

Concorrência e execução exigem atenção

O Banco Safra considera exageradas parte das preocupações relacionadas à perda de participação da Nvidia (NVDA) no mercado de aceleradores de IA e ao chamado financiamento circular no ecossistema.

A análise projeta que a companhia pode preservar participação próxima de 70% no mercado de aceleradores até 2030, mesmo com o avanço de chips customizados, conhecidos como ASICs. A vantagem estaria no ecossistema programável e na oferta full-stack, que abrange processamento de dados, treinamento, pós-treinamento e inferência.

No entanto, a tese envolve riscos relevantes. Entre eles estão uma desaceleração dos investimentos em infraestrutura de IA, restrições na oferta de HBM e outros componentes, inflação de custos acima do previsto, adoção mais rápida de aceleradores customizados e desafios na transição anual de arquiteturas.

Também merecem atenção a exposição do balanço a garantias de infraestrutura e mecanismos de suporte de receita, além de eventuais restrições geopolíticas. Ainda assim, o Banco Safra avalia que a Nvidia (NVDA) oferece um ponto de entrada atrativo em uma plataforma de infraestrutura de IA com vantagens estruturais.

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