Nubank tem recomendação de compra e potencial de valorização de 30%

O Banco Safra elevou a recomendação do Nubank (ROXO34) para Compra e deficiu um novo preço-alvo de US$ 22 para 2026, o que significa um potencial de valorização de 30%.

Ao iniciar a cobertura dda ação do Nubank com recomendação Neutra, o Safra destacou sua capacidade de “ultrapassar limites com excelente execução”, ou seja, reconheceu o potencial de sucesso no longo prazo, mas também observou uma “avaliação esticada” ao preço-alvo de US$ 16,5 para 2025.

Agora o Safra vê tendências favoráveis em 2026 que podem impulsionar o dinamismo local e consolidar uma maior rentabilidade no México, com potencial para atingir cerca de 10% da receita ajustado pelo risco e retorno sobre o patrimônio líquido próximo a 30% até 2030.

Nubank no Brasil

Com um mecanismo de crédito aprimorado, a reforma do IR é um catalisador?

As melhorias estruturais relacionadas ao Hyperplane no mecanismo de crédito do Nu possibilitaram uma política de aumento de limites de crédito (CLIP) mais flexível em 2025.

O ano de 2026 se inicia com aumento na renda líquida de pessoas físicas que recebem de 3 a 4 salários mínimos (cerca de 15% da exposição ao crédito do Nu), o que pode ser um catalisador positivo para melhoria das perdas de crédito esperadas nesse grupo.

Embora o aumento estimado na renda bruta pareça modesto, R$ 300 adicionais por mês podem ser consideráveis em termos de renda disponível, e o Safra observa que mudanças nas condições econômicas dos clientes podem afetar diretamente o cálculo das perdas de crédito esperadas, especialmente em segmentos em que as restrições de renda são limitantes.

Consignados privados em espera; PMEs prontas para escalar

Sem mecanismos oficiais do governo para empréstimos e garantias, o Nubank adotou uma postura mais conservadora em relação a empréstimos consignados privados vs. outras instituições financeiras.

Há também forte interesse em expandir para o segmento de PMEs, beneficiando-se de sua conta sem taxas, cartão de crédito e empréstimos para capital de giro.

Empréstimos com garantia governamental representam um mercado potencial total considerável com rentabilidade atrativa.

México emerge como pilar de crescimento robusto, com forte potencial de longo prazo

O Banco Safra compara México e Brasil para avaliar a potencial trajetória de expansão do Nubank. A administração tem consistentemente destacado que o México deve seguir uma curva de crescimento semelhante à do Brasil, e a modelagem do Safra de ambos os mercados reflete essa visão. Segundo os especialistas do Safra, o México
representará cerca 10% da receita total do NubN (em US$) em 2030, com potencial para atingir um retorno sobre o patrimônio líquido de 30% até lá.

Estimativas de lucro por ação (LPA) para 2026 e 2027 elevadas em cerca de 20%

Os especialistas do Banco Safra elevaram a estimativa de lucro líquido para US$ 4,110 bi (de US$ 3,426 bi) em 2026 e US$ 5,441 bi (de US$ 4,649 bi) em 2027, sustentadas por dois anos de crescimento de quase 30% a/a no lucro bruto e crescimento médio da carteira de empréstimos de cerca de 27%.

As projeções de lucro líquido para 2026 e 2027 agora estão em linha com o consenso.

Avaliação: o novo preço-alvo de US$ 22,0 por ação deriva de modelo de desconto de dividendos, com Ke denominado em US$ de 12,8%, implica um potencial de valorização total de 30% em relação aos níveis atuais.

O Banco Safra projeta que as ações serão negociadas a 20x e 15x o P/L de 2026 e 2027, respectivamente. O TP/L implica um múltiplo justo de 26x para o Nu.

Principais riscos: deterioração das condições macroeconômicas, qualidade dos ativos pior do que a esperada, mudanças regulatórias, concorrência irracional e interferência política.

• Íntegra da análise dos especialistas do Banco Safra sobre a ação do Nubank (ROXO34)