IA impulsiona memória e Micron Technology tem potencial de alta de 56%

O Banco Safra iniciou a cobertura da Micron Technology (NASDAQ: MU) com recomendação de Compra e preço-alvo de US$ 1.500 por ação para o fim de 2026. O valor representa um potencial de valorização de aproximadamente 56% em relação às estimativas atuais.

A companhia é uma das poucas fabricantes globais capazes de produzir memórias DRAM de última geração em escala. Além disso, mantém uma operação consolidada de NAND, utilizada em diferentes aplicações de memória e armazenamento.

Na avaliação dos especialistas do Banco Safra, a inteligência artificial está alterando a dinâmica econômica do setor de memória. O avanço da tecnologia tende a criar uma demanda mais resiliente, menos sensível a preços e cada vez mais vinculada a compromissos de longo prazo com grandes clientes.

Esse movimento pode contribuir para uma rentabilidade estruturalmente maior, elevar o piso dos resultados e reduzir a volatilidade dos lucros entre os ciclos de alta e baixa que historicamente marcaram a indústria.

Quatro pilares sustentam tese

A recomendação de Compra para as ações da Micron Technology (NASDAQ: MU) está baseada em quatro fatores principais.

O primeiro é o aumento da intensidade de processamento proporcionado pela inteligência artificial. À medida que aplicações de inferência, raciocínio e agentes autônomos ganham espaço, cresce também a necessidade de memória por sistema e por dispositivo.

O segundo fator é a perspectiva de um ciclo mais longo e abrangente de investimentos em infraestrutura de IA. Como a memória representa um componente essencial desses sistemas, a demanda tende a ficar menos sensível a oscilações de preços.

O terceiro pilar envolve os acordos de longo prazo com clientes. Esses contratos ajudam a definir volumes futuros e condições de precificação, ampliando a visibilidade dos resultados e permitindo que os investimentos em capacidade sejam direcionados a uma demanda mais identificável.

Por fim, a expansão da oferta deve ocorrer de forma mais gradual. Os ganhos de escala em DRAM estão diminuindo, enquanto as exigências de manufatura para memórias de maior desempenho aumentam. Além disso, os prazos para ampliar a capacidade produtiva são longos.

Oferta pode continuar restrita

No cenário-base do Banco Safra, os preços de DRAM e NAND convencionais devem atingir o pico por volta de 2028. Depois disso, a expectativa é de normalização gradual, conforme novas capacidades produtivas entrem em operação.

Entretanto, a resposta mais lenta da oferta cria o risco de que as condições de mercado permaneçam apertadas até 2029. Esse cenário seria positivo para os preços e para as margens da Micron Technology (NASDAQ: MU), especialmente nos segmentos relacionados à infraestrutura de inteligência artificial.

A análise estima que a receita, o resultado operacional antes de juros e impostos, conhecido como EBIT, e o lucro líquido da companhia cresçam a uma taxa anual composta próxima de 20%, 20% e 21%, respectivamente, entre 2026 e 2030.

HBM ganha espaço

A memória de alta largura de banda, conhecida pela sigla HBM, deve aumentar sua participação na receita da Micron Technology (NASDAQ: MU). Segundo as estimativas do Banco Safra, o segmento pode representar cerca de 8% da receita em 2026 e alcançar 35% em 2030.

A HBM é utilizada em aplicações que exigem elevado desempenho computacional, como treinamento e execução de modelos de inteligência artificial. Por isso, o avanço desse mercado pode melhorar o mix de produtos da companhia e favorecer a rentabilidade ao longo dos próximos anos.

A geração expressiva de fluxo de caixa livre também pode ampliar a capacidade da empresa de recomprar ações. De acordo com a análise, essa possibilidade tende a ganhar força após o afrouxamento das restrições relacionadas ao CHIPS Act, previsto para ocorrer depois de dezembro de 2026.

Crescimento do lucro por ação

O Banco Safra estima crescimento anual composto próximo de 33% para o lucro por ação diluído da Micron Technology (NASDAQ: MU) e de 53% para o fluxo de caixa livre por ação.

O preço-alvo de US$ 1.500 considera um múltiplo preço sobre lucro de aproximadamente 8,5 vezes a estimativa de lucro por ação para 2029, descontada para 2026 a um custo de capital próprio de 13,5%.

Nas estimativas do banco, as ações da Micron Technology (NASDAQ: MU) são negociadas atualmente a cerca de 4,7 vezes o lucro projetado para 2027. A diferença entre os múltiplos atuais e o preço-alvo reflete a expectativa de crescimento dos resultados e de reprecificação estrutural do setor.

Riscos permanecem no radar

Apesar da perspectiva favorável, a tese de investimento envolve riscos. Entre eles estão a ciclicidade dos preços de memória, uma demanda inferior ao esperado por produtos voltados à inteligência artificial e uma expansão mais rápida da oferta.

A companhia também enfrenta a concorrência de Samsung Electronics (KRX: 005930), SK hynix (KRX: 000660) e fabricantes chineses. Além disso, a execução na produção de HBM, a evolução dos processos produtivos e a durabilidade dos acordos de longo prazo com clientes podem afetar os resultados.

Outros fatores de atenção incluem o retorno sobre os investimentos em expansão de capacidade, restrições geopolíticas e comerciais, interrupções na manufatura e problemas na cadeia de suprimentos.