A queda frente as projeções levou os especialistas do Banco Safra a revisarem para baixo as estimativas do quarto trimestre da JBS (JBSS3). A Pilgrim’s Pride (PPC) divulgou os resultados do 4T25, com sólido crescimento de receita de 3% A/A, impulsionado pelos desempenhos na Europa e no México. O EBITDA ajustado, no entanto, caiu 21% A/A, ficando 18% abaixo das estimativas do Safra, mas ainda 6% acima do consenso Bloomberg.
O fluxo de caixa livre de US$ 22 milhões piorou 88% A/A, principalmente por maiores necessidades de capital de giro e EBITDA mais fraco. A JBS divulgará os resultados do 4T25 em 25 de março, e os números da Pilgrim’s Pride fazem com que os analistas ajustem as projeções para o trimestre, incorporando seus resultados na prévia.
Assim, o Safra trabalham com uma nova estimativa consolidada de EBITDA ajustado de US$ 1,531 bilhão (-17% A/A e 6% abaixo da estimativa anterior) e margem de 7,0% (-221bps A/A) para a JBS.
A recomendação permanece sendo Outperform para JBS, considerada top pick no setor.
O EBITDA ajustado consolidado da PPC foi de US$ 415 milhões, -21% A/A, 18% abaixo das estimativas, mas 6% acima do consenso. A receita líquida consolidada (US GAAP) chegou a US$ 4.518 milhões (+3% A/A, em linha com as estimativas e 3% acima do consenso). A margem EBITDA ajustada deteriorou 284bps A/A, principalmente por maiores custos de produção (COGS +5% A/A). O FCF atingiu US$ 22 milhões (-88% A/A), refletindo EBITDA menor e maior capital de giro, o que reduziu o caixa operacional (-16% A/A).
- Estados Unidos: A receita líquida atingiu US$ 2.599 milhões (-1% A/A, mas +1% vs. consenso) e o EBITDA ajustado foi de US$ 274 milhões (-28% A/A), com margem de 10,6% (-367bps A/A). Apesar das melhorias operacionais no segmento Big Bird, a PPC enfrentou pressões de custos que deterioraram as margens. A demanda do consumidor, porém, permaneceu sólida nos segmentos de varejo, QSR e foodservice, sustentando um forte crescimento da receita.
- Europa: As receitas chegaram a US$ 1.384 milhões (+6% A/A e -1% T/T), com expansão de margem EBITDA ajustada de 57bps A/A para 5,1% (+117bps T/T). Entre as regiões de atuação da PPC, a Europa teve o melhor desempenho e foi a única unidade com melhora de margem. A empresa destacou que a diversificação via marcas continua avançando, especialmente em Fridge Raiders e Rollover.
- México: A receita no México cresceu 7% A/A, alcançando US$ 536 milhões (+10% vs. consenso), mas com contração de margem de 105bps A/A para 0,4%. O EBITDA ajustado ficou em US$ 10 milhões (-74% A/A e -78% T/T). A PPC destacou desafios com maior volume de importações e fundamentos de custo desequilibrados, que pressionaram o EBITDA no trimestre.