JBS tem desconto ‘injustificado’ e Safra recomenda compra

A JBS (JBSS32) ainda negocia com um desconto injustificado em relação aos pares, e a Minerva apresenta um perfil de risco melhorado e sólido momentum de lucros, segundo análise do Banco Safra.

Os especialistas do Safra revisaram as projeções para as companhias, mantendo recomendação de compra e status de top pick para a JBS. O banco também elevou a Minerva (BEEF3) para compra (de neutro).

Na visão do safra, a avaliação atual da JBS implica um desconto injustificado frente aos pares, considerando sua tendência de lucros e fluxo de caixa, diversificação de produtos e geográfica, e histórico sólido de execução.

Safra tem um novo preço-alvo de US$ 22 por ação para a JBS. Em relação à Minerva, o Safra vê fundamentos melhorados, já que o ciclo do gado se mostra favorável por mais tempo, beneficiando margens e fluxo de caixa. O banco tem um novo preço-alvo de R$ 8,50 por ação para BEEF3.

A perspectiva do setor ainda parece mais favorável para aves e suínos globalmente, segundo a análise do Safra. A demanda global por proteína continua aquecida e não há sinais de aumento significativo na oferta de aves e suínos no curto prazo.

No Brasil, o custo de carregamento dos grãos deve começar a melhorar e beneficiar os custos de insumos para aves e suínos. Nos EUA, os spreads de aves e suínos também se beneficiam do efeito de substituição provocado pelos preços elevados da carne bovina.

A indústria de carne bovina no Brasil provavelmente enfrentará aumento nos preços do gado nos próximos anos, à medida que o ciclo avança para a fase de recomposição, mas, até agora, a oferta permanece sólida.

Por fim, a indústria de carne bovina nos EUA deve continuar desafiadora, e spreads mais apertados devem persistir pelos próximos dois anos devido à menor disponibilidade de gado relacionada à fase de recomposição do rebanho americano.

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JBS (JBSS32)

Considerando a perspectiva acima e a avaliação atrativa, o Safra mantém a recomendação Compra para a JBS com status de top pick e novo preço-alvo de US$ 22,00. O portfólio diversificado da JBS, seu posicionamento estratégico e execução sólida devem continuar compensando a volatilidade nos resultados operacionais, já que os especialistas vêem fundamentos de mercado favoráveis beneficiando Pilgrim’s Pride, JBS USA Pork, Seara e JBS Austrália, mais do que compensando os resultados fracos na JBS Beef América do Norte.

Além disso, a avaliação da JBS continua atrativa, com as ações atualmente negociando a 5,4x EV/EBITDA 2026 (desconto de 26% vs. pares americanos).

Minerva (BEEF3)

A Minerva conseguiu entregar margens resilientes, e a integração dos ativos adquiridos avançou muito bem. Ventos favoráveis relacionados ao ciclo do gado no Brasil entrando na fase de recomposição estão demorando mais do que o esperado, contribuindo para sustentar margens e fluxo de caixa em níveis elevados e levando o Safra a revisar as estimativas para cima.

O balanço menos alavancado após o recente aumento de capital também contribui para reduzir riscos na tese. Portanto, o Safra elevou BEEF3 para compra (de neutro) e definiu um novo preço-alvo de R$ 8,50 por ação (ante R$7,00 anteriormente).

Riscos: Alguns dos principais riscos que o Safra vê para frigoríficos são: (i) oferta e demanda globais de proteína; (ii) condições climáticas e custos de insumos (gado e grãos); (iii) potenciais doenças; e (iv) volatilidade cambial.