Itaú Unibanco supera expectativas com saudável qualidade de ativos

O Itaú Unibanco (ITUB4) entregou resultados do primeiro trimestre de 2025 consistentes com um EBT 7% acima do esperado, liderado por receitas melhores do que o esperado, segundo análise dos especialistas do Banco Safra.

O banco não viu impactos decorrentes das normas contábeis sob a Resolução nº 4966 do Banco Central do Brasil, e destaca a saudável qualidade dos ativos no primeiro trimestre de 2025.

Vale notar que o spread (NIM) finalmente mostrou um aumento de +40bps após quatro trimestres de contração de -10bps, impulsionado por um forte resultado de capital de giro.

Curiosamente, o banco divulgou uma nova divisão de despesas operacionais e mostrou a evolução deflacionada desde 2015 das despesas
com pessoal (+6% desde então), despesas transacionais (-69%) e despesas com tecnologia (+59%), evidenciando o foco estrito no controle
de custos com uma abordagem voltada para a tecnologia.

A posição de capital permaneceu sólida com um índice CET1 de 12,6% e o ROE no Brasil foi de cerca de 24%, o que o Safra considera forte.

O Safra reitera a recomendação de compra de Itaú Unibanco (ITUB4)

Principais destaques do balanço: o Itaú reportou um lucro líquido gerencial de R$11.128 milhões no 1T25 (ROE de 22,5%), +2% t/t e 2% acima do Safra.

A receita líquida de investimentos (NII) total subiu +3% t/t (e +13% a/a) para R$30.322 milhões, com uma surpresa positiva de 5% em relação aos números do Safra decorrente do NII com clientes, principalmente devido aos resultados mais fortes de capital de giro.

As provisões líquidas foram 2% maiores do que a previsão do Safra, cobrindo 121% da formação de Stage 3. Como resultado, os NIMs ajustados ao risco melhoraram 17bps t/t.

Cartões e gestão de ativos mais uma vez fizeram a maior contribuição para o crescimento da receita de tarifas, que aumentou +4% a/a.

As despesas operacionais caíram 5% t/t para R$15,8 bilhões (em linha com nossa estimativa), parcialmente beneficiadas pela sazonalidade, embora a relação de eficiência também tenha permanecido em tendência de queda (-20bps a/a para 38,1%).

Como resultado, o EBT superou nossas estimativas em 7%, o que foi parcialmente compensado por uma maior alíquota de imposto, reduzindo a surpresa positiva no lucro líquido para 2%. Vale notar que o ROE das operações brasileiras foi de 23,7%.