Inflação surpreende para baixo e melhora percepção para juros

O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) registrou alta de 0,16% em junho, abaixo das expectativas do mercado e da projeção do Banco Safra, consolidando uma leitura considerada mais benigna para a inflação brasileira. A avaliação consta em relatório divulgado nesta sexta-feira (10) pela equipe de pesquisa macroeconômica da instituição.

O resultado ficou abaixo da estimativa de 0,24% do Safra e do consenso de mercado, que apontava avanço de 0,31% no mês. Para os analistas do banco, a composição do indicador também trouxe sinais qualitativos positivos, com desaceleração disseminada entre os componentes subjacentes da inflação.

A média dos núcleos — métrica acompanhada pelo Banco Central para medir a tendência inflacionária — recuou para 0,21% em junho, após marcar 0,45% em maio. O movimento reforçou a percepção de perda de força das pressões inflacionárias na margem.

Alimentação puxa desaceleração do índice

O principal vetor de alívio inflacionário veio do grupo de alimentação no domicílio, que registrou deflação de 0,39% no mês, revertendo parcialmente a forte alta de 1,65% observada em maio.

Segundo o Safra, o comportamento foi liderado pelos alimentos in natura, movimento considerado sazonalmente comum para o período. Entre os destaques, a inflação da batata-inglesa desacelerou de 29,42% no IPCA-15 para 3,57% no índice fechado de junho. O tomate saiu de alta de 17,27% para queda de 2,02%, enquanto as carnes recuaram 0,64%, após avanço de 1,39% no mês anterior.

Na direção oposta, o feijão-carioca acelerou para alta de 8,31% no período.

Energia elétrica segue pressionando administrados

Apesar da melhora disseminada, alguns componentes administrados ainda apresentaram pressão relevante. A inflação da energia elétrica residencial ficou em 1,53% em junho, embora tenha desacelerado em relação aos 3,67% registrados em maio.

Os combustíveis contribuíram positivamente para o resultado do mês. A gasolina recuou 0,12%, ajudando a conter o avanço do índice cheio.

Nos demais segmentos, bens industriais subiram 0,11%, abaixo da projeção de 0,20%, enquanto os serviços avançaram 0,34%, também em nível inferior ao esperado pelo mercado.

Núcleos e serviços reforçam leitura favorável

Na avaliação do Safra, os indicadores estruturais da inflação reforçam um cenário de desinflação gradual ao longo dos próximos meses.

A média móvel trimestral anualizada dos núcleos desacelerou para 4,8%, ante 5,2% em maio, indicando perda de intensidade das pressões mais persistentes. Já os serviços subjacentes — segmento sensível ao nível de atividade e ao mercado de trabalho — avançaram 0,22% no mês.

Para os economistas do banco, o resultado sinaliza continuidade do processo de acomodação inflacionária, ainda que parte importante do alívio observado em junho tenha vindo de itens historicamente mais voláteis, como os alimentos in natura.

Política monetária restritiva segue no radar

O Safra avalia que a manutenção da política monetária em terreno restritivo deve continuar favorecendo a convergência gradual da inflação para níveis mais próximos da meta nos próximos trimestres.

Embora o resultado de junho tenha surpreendido positivamente, a instituição pondera que a volatilidade dos alimentos e a persistência de alguns componentes de serviços ainda exigem cautela na condução das expectativas inflacionárias e da política de juros.

A leitura mais fraca do IPCA tende, no entanto, a fortalecer a percepção de que o processo de desinflação segue em curso no Brasil, em um ambiente de atividade econômica moderada e condições monetárias restritivas.