Crédito desacelera, enquanto inadimplência avança e pressiona bancos

A divulgação dos dados de crédito referentes a julho de 2026 pelo Banco Central do Brasil (BCB) reforçou a percepção de que o ciclo de expansão do mercado está em estágio avançado. Na avaliação do Banco Safra, o cenário combina crescimento mais lento das carteiras com deterioração adicional da qualidade dos ativos na maioria dos segmentos.

A carteira total de crédito do sistema cresceu 0,3% em relação a junho e avançou 9,5% na comparação anual, abaixo da alta de 9,7% registrada no mês anterior. O desempenho continua sustentado principalmente pelo crédito direcionado, que cresceu 12,8% em 12 meses, enquanto o crédito livre avançou 7%.

Para o Safra, a leitura da divulgação é negativa para o setor bancário. O ambiente aponta para menor dinamismo das concessões e pressão persistente sobre a inadimplência, o que justifica uma postura cautelosa em relação às ações dos bancos.

Crédito direcionado sustenta expansão da carteira

A composição do crescimento continua concentrada em linhas associadas a programas governamentais e ao crédito direcionado. Esse segmento avançou 12,8% em 12 meses, ritmo significativamente superior ao observado no crédito livre.

Entre as pessoas físicas, a carteira cresceu 0,8% no mês e 10,8% em um ano, ligeiramente acima da expansão anual de 10,7% registrada em junho. O consignado privado foi o principal vetor de crescimento, com alta de 3,8% no mês.

Também contribuíram para a expansão os cartões de crédito, com crescimento de 2,4%, e o crédito imobiliário, que avançou 1,3% na comparação mensal.

Consignado do INSS melhora e favorece Banco Mercantil

Um dos destaques positivos foi o avanço das concessões de crédito consignado para beneficiários do INSS. A modalidade cresceu 14,8% em relação a junho, marcando mais um mês de recuperação.

O movimento sustenta uma visão construtiva do Safra para o Banco Mercantil, que possui exposição relevante ao segmento. Ainda assim, a melhora nas concessões ocorre em um ambiente de deterioração mais ampla da qualidade do crédito ao consumidor, o que exige acompanhamento da evolução dos atrasos e das perdas.

Cartão rotativo revela composição mais arriscada

O crescimento da carteira de cartões de crédito foi liderado pela modalidade rotativa, que avançou 2,5% no mês e 20,8% em 12 meses. Para o Safra, a concentração do crescimento nessa linha é um sinal de maior risco na composição da carteira.

O crédito rotativo costuma refletir maior necessidade de financiamento de curto prazo por parte das famílias e, em geral, apresenta custo mais elevado e maior probabilidade de atraso. A deterioração dos indicadores dessa modalidade reforça a preocupação com o comportamento do consumidor em um ambiente de endividamento ainda elevado.

As concessões de crédito rural, por sua vez, recuaram 1% no mês, indicando menor dinamismo em uma das principais linhas de financiamento da economia brasileira.

Inadimplência supera 4% e piora em consumo e agronegócio

O índice de inadimplência acima de 90 dias do sistema subiu 30 pontos-base em julho, para 4,9%. A deterioração foi observada tanto nas carteiras de varejo quanto nas operações corporativas.

Entre os bancos públicos, excluindo o BNDES, o indicador avançou 46 pontos-base no mês. Nos bancos privados domésticos, a alta foi de 10 pontos-base.

Para o Safra, o principal ponto negativo da divulgação foi a piora das linhas de crédito ao consumidor e do agronegócio.

Consignado privado atinge inadimplência de dois dígitos

Nas operações destinadas às pessoas físicas, a inadimplência aumentou 40 pontos-base na comparação mensal. O consignado privado foi o principal foco de pressão, com alta de 130 pontos-base, atingindo 10%.

O resultado é particularmente relevante porque a modalidade vinha apresentando forte crescimento da carteira. A combinação entre expansão acelerada e aumento dos atrasos pode pressionar as despesas com provisões dos bancos nos próximos trimestres.

Também houve piora nas modalidades sem garantia. A inadimplência dos cartões de crédito subiu 40 pontos-base, enquanto o crédito pessoal sem garantia avançou 130 pontos-base.

A evolução dos indicadores sugere que os efeitos positivos esperados do programa Desenrola sobre a qualidade do crédito permanecem limitados, especialmente nas linhas de maior risco.

Agronegócio amplia pressão sobre os ativos

No crédito rural, a inadimplência acima de 90 dias aumentou 130 pontos-base, para 8,8%. A deterioração foi liderada pelas operações contratadas a taxas de mercado, cuja inadimplência subiu 240 pontos-base, para 15,5%.

A inadimplência inicial, medida pelos atrasos entre 15 e 90 dias, também avançou, embora em ritmo mais moderado. O indicador aumentou 12 pontos-base, para 4%.

Na avaliação do Safra, a piora reforça a leitura de que a queda nos índices de pagamentos em dia mencionada pelo Banco do Brasil na apresentação dos resultados do segundo trimestre de 2026 deve pressionar a qualidade dos ativos no terceiro trimestre. Até o momento, não há sinais claros de estabilização no curto prazo.

Pequenas empresas concentram deterioração no segmento corporativo

A inadimplência das empresas subiu 20 pontos-base em julho, para 4,2%. O movimento foi influenciado principalmente pelas pequenas e médias empresas, cuja taxa aumentou 30 pontos-base.

Entre as grandes companhias, o indicador permaneceu relativamente estável, em 0,8%, com alta mensal de 10 pontos-base. A diferença reforça a maior vulnerabilidade financeira das empresas de menor porte diante de custos de financiamento elevados, menor capacidade de absorção de choques e maior dependência do crédito bancário.

Spreads do varejo recuam, mas não eliminam risco

Os spreads das novas operações recuaram em julho. O spread total do chamado front-book caiu 10 pontos-base em relação a junho, para 24,1%.

A retração foi mais intensa no varejo, com queda de 40 pontos-base, para 45%. No segmento corporativo, os spreads avançaram 10 pontos-base, para 22%.

Já o spread do estoque de crédito, medido pelo Índice de Custo do Crédito (ICC), recuou 5 pontos-base, para 15,1%.

A redução dos spreads no varejo pode indicar alguma acomodação nas condições de concessão, mas ocorre simultaneamente à piora dos indicadores de inadimplência. Para os bancos, esse quadro pode limitar a capacidade de compensar o aumento do risco por meio da precificação das novas operações.

Perspectiva permanece cautelosa para o setor bancário

A combinação de desaceleração do crédito e piora da inadimplência sugere um ambiente progressivamente menos favorável para os bancos. Embora algumas modalidades, como o consignado do INSS, apresentem sinais positivos, os focos de deterioração são amplos e abrangem consumidores, pequenas empresas e produtores rurais.

Na avaliação do Safra, o cenário deve manter a pressão sobre provisões, custo do risco e rentabilidade do setor nos próximos trimestres. A ausência de sinais consistentes de estabilização recomenda seletividade entre as instituições financeiras e cautela com a trajetória dos resultados.

Em síntese, os dados de julho reforçam a visão de um ciclo de crédito mais maduro, com menor potencial de expansão e qualidade de ativos ainda em deterioração.