Safra atualiza projeções e oportunidades em consumo básico

O Banco Safra introduziu novos preços-alvo e estimativas para o final de 2025 para as empresas de consumo básico (alimentos e farmácias), e apresentou a lista de preferências para o restante de 2025 após incorporar os resultados recentes das empresas e novas suposições macroeconômicas.

O banco acredita que o setor continua a oferecer algumas oportunidades interessantes de crescimento, com risco limitado relacionado a recessões econômicas.

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As preferências do Safra no setor de consumo básico são:

Hypera (HYPE3) – Compra reiterada (Preço Alvo R$25/ação, o mesmo de antes), pois vemos a empresa negociando a uma avaliação atraente de 6x P/L 2026 vs. a média histórica de 19x, mais do que precificando os potenciais riscos para a recuperação em andamento, que tem avançado mais rápido do que o esperado; e

Panvel (PNVL3) – Compra reiterada (Preço Alvo R$12/ação de R$11,5/ação), devido à sua avaliação atraente de P/L 2025 de 10x vs. sua média histórica de 15x, apoiada pelas perspectivas de crescimento da empresa (receita: +12% a/a em 2025) juntamente com ganhos de lucratividade (EBITDA +21% a/a). Varejistas de Alimentos.

Em vista das novas e ligeiramente mais difíceis suposições macroeconômicas, bem como suas implicações para a renda disponível dos indivíduos e os balanços das empresas (despesas financeiras), o Safra manteve a classificação Neutra para ASAI (Preço Alvo R$9/ação de R$8/ação), pois vemos a empresa negociando a 15x P/L em 2025, o que representa um grande prêmio vs. a média de Staples—ex RADL (11x)—, com potencial de alta limitado (9%). Para 2026, o Safra também vê o P/L em 8x, o que está em linha com o GMAT (8x) e a média de Staples—ex RADL (7x);

Grupo Mateus (GMAT3) – Neutra reiterada (Preço Alvo R$8,5/ação de R$7,5/ação), pois vemos a empresa negociando a 10x P/L em 2025 com potencial de alta limitado (14%); e

Pão de Açúcar (PCAR3) – Venda reiterada (Preço Alvo R$3,8/ação de R$2,5/ação), pois continuamos a acreditar que a avaliação mais barata da empresa é justa devido à sua diferença de ROIC em relação à ASAI e GMAT (1% vs. 16% para ambos), juntamente com um potencial de alta de 3%, embora reconheçamos as recentes melhorias operacionais e de balanço da empresa.

Por fim, para o Carrefour (CRFB3), reiteramos a classificação Neutra, pois vemos as ações precificadas de forma justa a R$8,5/ação (preço da oferta de deslistagem).

Farmácias

O Banco Safra continua a ver o setor como resiliente, com boas perspectivas de crescimento apoiadas pelo bônus demográfico e hábitos mais saudáveis. Além disso, dados recentes da Sindusfarma (relatório do Safra) e resultados do quarto trimestre de 2024 reforçam a postura positiva, especialmente para os varejistas.

No entanto, vale notar que o ajuste da CMED menor do que o esperado deve impactar negativamente o crescimento de Vendas de Mesmas Lojas (SSS) e margens no curto prazo.

Quanto à HYPE, após incorporar os resultados do 4T24 e um ajuste mais rápido do que o esperado no capital de giro, o Safra vê a empresa negociando a 6x P/L 2026, com um P/L alvo implícito de 7x, o que representa um desconto de 63% vs. sua média histórica de dois anos, também gerando um potencial de alta de 26%.

Portanto, o Safra vê a avaliação descontada atual mais do que precificando os potenciais riscos para sua recuperação. Assim, mantém a classificação de Compra para HYPE3.

Em relação à BLAU (BLAU3), seus resultados recentes apontam para um cenário mais favorável para o mercado de imunoglobulina, levando o Safra a revisar as estimativas de lucro líquido para cima.

No entanto, o banco manteve a postura conservadora sobre margens de longo prazo e, portanto, mantém a classificação Neutra. Por fim, o Safra está mantendo a classificação Neutra para RADL (Preço Alvo R$24,5/ação de R$23,5/ação), pois vê a empresa negociando a um grande prêmio de 35x em comparação com a média de P/L 2025 de Staples de 11x e revisão de lucros para baixo (as estimativas do Safra estão 13% abaixo do consenso da Bloomberg).

O Safra também manteve a classificação de Compra para PGMN (Preço Alvo R$4,5/ação, o mesmo de antes) devido ao seu considerável potencial de alta e perspectivas de crescimento de receita decentes, juntamente com ganhos de margem que devem continuar a apoiar a desalavancagem da empresa e o crescimento do lucro por ação (LPA).