Construtoras com foco na baixa renda mostram resultados sólidos

Prévias dos balanços das construtoras mostram que as empresas focadas na baixa renda apresentaram expansão de vendas agregada de 22% na comparação anual

20/01/2026 Redação 2 minutos

A Plano & Plano (PLPL3) foi o principal destaque, com um desempenho de vendas 20% acima do esperado | Foto: Getty Images

As construtoras focadas em projetos para a baixa renda entregaram mais um conjunto de números sólidos, embora levemente abaixo das estimativas do Banco Safra, refletindo principalmente uma maior concentração de lançamentos em dezembro, que limitou o desempenho de vendas.

No nicho médio e alto padrão, a dinâmica permaneceu a mesma, com vendas de estoque mais fracas parcialmente compensadas por boa absorção de lançamentos, conforme as prévias operacionais do 4T25.

Resultados favoráveis no segmento de baixa renda

Apesar de uma leve frustração consolidada de 4% em vendas líquidas, atribuída à maior concentração de lançamentos em dezembro, as construtoras de baixa renda ainda apresentaram expansão de vendas agregada de 22% a/a, sustentando uma Velocidade de vendas (SoS) consolidada de 25,3% (+1,3 p.p. a/a).

A Plano & Plano (PLPL3) foi o principal destaque, com um desempenho de vendas 20% acima do esperado, compensando parcialmente números mais fracos de caixa.

Em contraste, a Direcional (DIRR3) apresentou frustração de ~15% nas vendas, enquanto seu fluxo de caixa core ainda não mostra melhora significativa.

No geral, os analistas do Banco Safra permanecem confiantes no momentum operacional do segmento, já que os ajustes recentes do programa habitacional Minhas Casa, Minha Vida (MCMV) aprovados em dezembro (teto de preço e elegibilidade de subsídio maiores) foram efetivamente implementados em 2026.

O Safra também vê espaço adicional para melhorias na acessibilidade (maiores limites de renda para as Faixas 1 e 2), enquanto a potencial isenção de IR para pessoas com renda até R$ 5 mil pode ampliar o mercado endereçável das companhias.

Trimestre resiliente para o nicho médio e alto padrão

Os lançamentos mantiveram o ritmo acelerado dos trimestres anteriores, ficando 9% acima das estimativas do Safra. As vendas líquidas consolidadas ficaram 5% abaixo das estimativas, mas ainda levaram a uma Velocidade de vendas (SoS)
consolidada de 16,7% (-110 bps vs. Safra).

A leve frustração de vendas refletiu principalmente o desempenho mais fraco nas vendas de estoque, dado o ambiente de crédito imobiliário mais restritivo, o que levanta preocupações sobre um acúmulo mais acentuado de estoque, já que os lançamentos ainda não mostram sinais de desaceleração.

No entanto, a absorção de lançamentos segue sólida, com as empresas sob nossa cobertura registrando uma média de ~37% de Velocidade de vendas (SoS) em lançamentos.

Dentro da cobertura, a Eztec (EZTC3) apresentou a maior expansão de vendas, apoiada por uma atividade recorde de lançamentos.