Melhores ações das construtoras para investir

A inflação da construção manteve-se estável em novembro. A última leitura do FGV-Ibre mostrou movimento mínimo,
refletindo a pressão baixista nos custos de materiais e a tendência de desinflação da mão de obra após os ajustes salariais sazonais no 1S25.

Como resultado, o INCC-M avançou tímidos 0,28% M/M (+7pbs vs. outubro), levando a leitura em 12 meses a cair 17pbs M/M para 6,41%.

Dinâmica de custos estável em todos os componentes

Representando cerca de 55% do índice, a inflação de materiais e equipamentos mostrou leve alta sequencial de 0,36% M/M (+7pbs), reduzindo a taxa em 12 meses para 4,23% (-4pbs).

A maior aceleração veio de materiais de instalação, ainda assim em modestos 0,61% (+14pbs). Já os custos de mão de obra (~40% do índice) registraram inflação de 0,22% M/M (+9pbs), reduzindo a taxa em 12 meses para 9,46% (-24pbs).

Principais variações de preços no mês

Entre os principais direcionadores do resultado de novembro, os maiores aumentos M/M ocorreram em fios elétricos (+3%), cimento Portland comum (+1,28%) e tubos e conexões de PVC (+0,75%).

Por outro lado, materiais para instalação de gás (-1,55%), conta de energia elétrica (-0,6%) e materiais para
sistemas de exaustão (-0,3%) apresentaram as quedas mais intensas.

São Paulo registrou a maior inflação mensal

São Paulo liderou com alta de 0,43% M/M (vs. 0,24% em outubro). Nas outras seis capitais pesquisadas, a inflação da construção subiu, em média, 0,2% M/M, permanecendo abaixo da média nacional em todas.

Belo Horizonte e Salvador tiveram as menores leituras em 12 meses, em 5,17% (-40pbs) e 5,2% (-13pbs), respectivamente.

Em 12 meses, São Paulo também manteve a maior inflação, a 7,5% (-5pbs), seguida por Porto Alegre com 6,72% (-12pbs).

Visão Safra sobre as ações das construtoras

A leitura de novembro mostrou continuidade da tendência de desinflação dos últimos meses, apoiada pelo real mais forte e por custos trabalhistas mais estáveis após os ajustes salariais do 1S25.

No acumulado anual dessazonalizado, a inflação do INCC está em ~6,4%, alinhada à leitura em 12 meses e consistente com as premissas conservadoras dos orçamentos das construtoras.

O Banco Safra reitera a visão positiva para as construtoras do segmento voltado para a baixa renda, com Cury (CURY3) e Direcional (DIRR3) como os carregadores de dividendos mais atrativos, e Tenda (TEND3) como o principal beta para capturar o forte momento do programa Minha Casa, Minha Vida (MCMV).