Braskem terá de esperar decisão do Cade sobre venda de fatia da Novonor

O processo de troca de controle da Braskem (BRKM5) deve avançar a passos mais lentos, após o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE) informar que a análise da alienação da participação da Novonor (antiga Odebrecht) para a IG4 seguirá em rito sumário, porém com prazo estendido diante da complexidade da operação e da capilaridade dos negócios da companhia.

Em paralelo, a Petrobras (PETR4) aprovou o não exercício dos direitos de preferência e tag along previstos no acordo de acionistas. No México, a Braskem Idesa registrou novo evento de não pagamento de juros, desta vez referente às notas seniores com vencimento em 2032, após a
ausência de progresso nas negociações de reestruturação com credores.

O que há de novo na situação da Braskem (BRKM5)?

• Avanço no processo da troca dos controladores: no final de jan/26, a Superintendência‑Geral do CADE comunicou que a análise da operação de alienação das ações da Novonor para a IG4 Capital ultrapassará o prazo padrão de 30 dias aplicável ao rito sumário devido à relevância da transação e da abrangência dos negócios da Braskem em diversas cadeias industriais. Em paralelo, em 11/fev, a Petrobras informou que seu Conselho de Administração aprovou o não exercício dos direitos de preferência e tag along previstos no acordo de acionistas vigente, removendo um potencial entrave societário para a continuidade da operação.
• Não pagamento de juros pela Braskem Idesa: em 20 de fev/26, a Braskem Idesa, subsidiária da Braskem no México, comunicou o não pagamento dos juros referentes às suas notas seniores garantidas com vencimento em 2032. O evento ocorre após a ausência de avanço nas negociações com credores, dado que a empresa rejeitou os termos apresentados na contraproposta apresentada pelo grupo em janeiro, conforme já reportado em nossa última atualização da companhia (link). Em nov/25, a subsidiária havia deixado de pagar US$33 milhões em cupons das notas com vencimento em 2029, cujo principal soma US$900 milhões.
• A Braskem Idesa contratou assessores financeiros em set/25 para apoiar o processo de reestruturação da dívida: de acordo com os números divulgados em setembro, a subsidiária detinha US$46 milhões em caixa, montante insuficiente para o serviço da dívida de curto prazo. Após o primeiro evento de default, a S&P rebaixou o rating da Braskem Idesa de CCC para D, em novembro, refletindo o não pagamento dos juros.
• Mercado Secundário: os títulos locais emitidos pela Braskem registraram negociações de R$81 milhões no ano, segundo dados da B3, continuando a tendência de menor liquidez vista desde janeiro. Dentre os títulos locais, o CRA apresentou o menor volume negociado, ficando em torno de R$0,6 milhão no período. Os spreads indicativos, por sua vez, permaneceram estáveis em cerca de 1.200/1.300 bps sobre a NTN-B de referência. Os bonds também seguiram tendência de estabilidade ao longo do mês, sendo negociados em torno de 40% do valor de face para os títulos com vencimento até 2034.

• Íntegra da análise do Banco safra sobre a Braskem (BRKM5)