Produção de bebidas diminui e Ambev tem recomendação de venda

O Instituto Brasileiro de Estatística (IBGE) divulgou os dados mensais da produção industrial (PIM-PF) para novembro, mostrando queda no mês e no ano em bebidas alcoólicas e não alcoólicas, com destaque para as fábricas de cerveja.

A cervejaria Petrópolis (terceira maior do Brasil) vem mostrando um comportamento volátil desde que entrou com o processo de recuperação judicial, com volumes em queda considerável nos últimos meses.

Os especialistas do Banco Safra dizem que os dados do PIM-PF se tornaram menos significativos como indicador de referência para os volumes da Ambev. Apesar disso, o banco mantém recomendação de venda para ABEV3. A análise destaca risco substancial relacionado às possíveis mudanças do regime tributário (principalmente pela introdução de um imposto especial federal na reforma tributária brasileira), um ambiente competitivo feroz e contínuo no Brasil, e a fraqueza da indústria no Canadá, além de uma possível inversão nas tendências do custo por hectolitro.

O índice de produção de bebidas alcoólicas chegou a 103,8 pontos (-6% a/a e -0,5% m/m). A produção de bebidas alcoólicas foi fraca, com valores abaixo da média histórica de 5 anos (-1% a/a e -0,2% m/m).

Embora ainda sem os dados de novembro da Petrópolis, o banco informa que a empresa arrastou o setor em meses anteriores, e essa tendência pode continuar em vista do processo de reorganização judicial da Petrópolis.

Embora o índice tenha uma alta correlação com os volumes de cerveja brasileira da Ambev (R2 de 0,65), pode haver algum descompasso como no trimestre anterior, especialmente considerando a volatilidade dos dados da Petrópolis.

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Índice de produção de bebidas registra queda

O índice de produção de bebidas não alcoólicas atingiu 106,2 pontos (-11% a/a e +3% m/m). Após sólidos números em outubro, a produção de bebidas não alcoólicas registrou uma queda significativa em novembro, o que é diferente das tendências históricas, já que a média histórica de 5 anos para novembro aumentou 1% a/a e 2% m/m.

O Safra ressalta que há uma menor correlação entre o PIM-PF das bebidas não alcoólicas e o volume de produção da NAB Brasil da Ambev (R2 de 0,44).