Mercado de bebidas sem álcool cresce mais que o de cerveja

O IBGE divulgou os dados mensais de produção industrial de dezembro, mostrando a continuidade da fraqueza na produção de bebidas alcoólicas, enquanto a produção de bebidas não alcoólicas apresentou recuperação no mês, com alta de 2% a/a.

Como resultado, os dados do setor no quarto trimestre de 2025 (4T250 indicam um desempenho fraco da produção de cerveja no Brasil, o que deve contribuir para um desempenho mais fraco da Ambev no trimestre.

Olhando à frente, os analistas do Banco Safra esperam uma recuperação de volumes em 2026, principalmente por comparações mais fáceis, aliada a um impulso de demanda decorrente da Copa do Mundo da FIFA (programada para junho–julho de 2026).

O Safra mantém recomendação Neutra para ABEV3, pois a avaliação atual não parece oferecer grande assimetria sob a ótica de risco-retorno.

Produção de bebidas cai 5% em 12 meses

O índice de produção de bebidas alcoólicas ficou em 105,4 em dezembro (-5,0% a/a e +8,6% m/m). A produção encerrou o trimestre em nível fraco, com queda de 5% a/a, permanecendo no menor patamar do índice em um intervalo de cinco anos.

Na comparação mensal, a produção subiu 8,6%, o que é 179 pb abaixo da média histórica. Como resultado, a produção de bebidas alcoólicas caiu 4,2% a/a (+13,1% t/t) no 4T25, mostrando que a fraqueza do setor persiste.

Assim, a Ambev também deve reportar volumes mais fracos a/a na unidade de negócios de Cerveja Brasil. Enquanto isso, o Grupo Petrópolis continua mostrando recuperação sequencial (dados até novembro indicaram melhora de 21% a/a no volume acumulado no trimestre).

O índice de produção de bebidas não alcoólicas atingiu 114,1 pontos em dezembro (+2% a/a e +9% m/m). A produção se recuperou em dezembro, após um desempenho fraco em novembro, avançando 2% a/a e ficando 3% acima da média de cinco anos. Como resultado, o desempenho do 4T25 foi estável a/a, mas com melhora de 8% t/t.