A WEG (WEGE3) deve seguir enfrentando um ambiente mais desafiador nos próximos trimestres. O cenário reflete, sobretudo, a valorização do real e as restrições de capacidade no negócio de transmissão e distribuição de energia.
Além disso, o segundo trimestre ainda deve sentir o efeito de uma base de comparação forte em energia solar. Esse fator tende a limitar o ritmo de crescimento no período.
Ainda assim, a perspectiva para o segundo semestre de 2026 é mais favorável. A melhora deve vir de comparações mais fáceis e do avanço gradual da capacidade em Betim, com impacto esperado entre o terceiro trimestre e o início do quarto trimestre.
Expansão pode destravar nova fase
O principal vetor estrutural de crescimento aparece mais à frente. A expansão da operação no México tende a se tornar um motor relevante em 2027, com contribuição mais visível para os resultados na segunda metade do ano.
Ao mesmo tempo, a ampliação de capacidade em transformadores deve reforçar a presença da companhia em um mercado ainda aquecido, especialmente na América do Norte.
Esse movimento pode melhorar a visibilidade de crescimento da WEG e recolocar a tese de investimento em evidência, sobretudo em um momento em que a ação negocia a múltiplos mais baixos do que sua média histórica.
Receita deve melhorar aos poucos
A receita da WEG deve crescer abaixo da média histórica em 2026. A combinação entre câmbio desfavorável e limitações produtivas em transmissão e distribuição ainda restringe o avanço no curto prazo.
Por outro lado, a tendência é de melhora gradual a partir do terceiro trimestre. A nova capacidade em Betim deve ajudar nesse processo, ainda que o efeito inicial seja parcial.
Por divisão de negócios, a demanda externa em geração, transmissão e distribuição segue saudável, com apoio de geração e alternadores. O avanço de projetos ligados a data centers, especialmente em Marathon, também contribui para esse quadro.
No segmento de equipamentos eletroeletrônicos industriais, a demanda permanece robusta nos Estados Unidos, na Europa e na China, tanto em negócios de ciclo curto quanto de ciclo longo. Em contraste, o mercado brasileiro continua mais fraco no curto ciclo, pressionado por juros elevados e por um afrouxamento monetário mais lento.
Margens devem se estabilizar
As margens da companhia ficaram abaixo do esperado no primeiro trimestre de 2026. O principal impacto veio da volatilidade cambial sobre os custos, já que parte dos insumos foi comprada a um câmbio mais depreciado do que aquele usado no reconhecimento das receitas.
Além disso, a antecipação de contratações para sustentar a expansão de capacidade elevou os custos e pressionou a rentabilidade. Esse efeito ainda deve permanecer por algum tempo, embora tenda a perder força à medida que o ciclo de expansão avance.
A expectativa, no entanto, é de estabilidade ao longo do ano, em torno de 22%. Um câmbio mais estável no segundo trimestre deve evitar a repetição das pressões vistas no início do ano. Ao mesmo tempo, os repasses de preços em várias regiões podem contribuir para recompor as margens.
Transformadores seguem em patamar elevado
Os preços de transformadores se estabilizaram, mas continuam altos. A expectativa é de que não haja uma nova rodada relevante de aumentos no curto prazo, especialmente com a entrada de novas capacidades no mercado.
Esse processo pode apoiar a modernização da rede elétrica dos Estados Unidos. Ainda assim, um novo ciclo de alta de preços não está descartado.
Se a demanda adicional de data centers acelerar e ganhar tração mais duradoura, o comportamento do mercado pode voltar a se aproximar do observado em 2022 e 2023, quando os reajustes foram mais expressivos.
Leilão de baterias pode abrir mercado no Brasil
No Brasil, o leilão de sistemas de armazenamento de energia com baterias aparece como um evento importante para destravar demanda no setor. A WEG pretende atuar com uma solução integrada, internalizando quase toda a cadeia produtiva, com exceção das células de baterias.
Nesse contexto, a companhia pode capturar cerca de 20% da capacidade total do leilão. Se esse cenário se confirmar, o negócio de armazenamento pode se tornar uma avenida adicional de crescimento no mercado doméstico.
Data centers ampliam demanda
A expansão dos data centers já aparece como um fator relevante para diferentes linhas de produto da WEG. Em equipamentos eletroeletrônicos industriais, a demanda por sistemas de climatização cresceu com a necessidade de refrigeração dessas estruturas.
Em geração, transmissão e distribuição, os data centers seguem impulsionando a procura por transformadores. Além disso, aumentou a demanda por turbinas a vapor e alternadores nos Estados Unidos.
A companhia também observou crescimento ainda mais forte em turbinas a gás. Mesmo assim, decidiu não entrar nesse segmento. A avaliação é de que, até o amadurecimento de pesquisa, desenvolvimento e produção, o ciclo favorável pode já estar mais perto do fim.
Estrutura societária entra no radar
Outro ponto relevante para os próximos anos envolve a participação de minoritários nas operações da América do Norte. Hoje, o negócio de transformadores na região funciona sob uma estrutura de 72% e 28%.
Com a entrada das novas capacidades nos Estados Unidos e no México, o impacto dessa estrutura deve ficar mais visível a partir de 2027. Por isso, o tema tende a ganhar importância na leitura dos resultados futuros.
O que observar daqui para frente
A trajetória da WEG nos próximos trimestres deve depender de alguns fatores centrais:
- comportamento do câmbio e seus efeitos sobre custos e margens;
- ritmo de entrada da nova capacidade em Betim;
- evolução da demanda por transformadores e equipamentos ligados a data centers;
- avanço da expansão no México;
- desfecho do leilão de sistemas de armazenamento com baterias no Brasil.