A Walmex reúne atributos que sustentam sua liderança no varejo alimentar do México e da América Central. A companhia opera uma plataforma multiformato, conta com escala logística relevante e amplia negócios complementares, como serviços financeiros, conectividade e publicidade.
Ainda assim, o Safra iniciou a cobertura da Walmex com recomendação neutra e preço-alvo de MXN 52 por ação para os próximos 12 meses. A estimativa indica potencial de valorização de 14%, mas o banco avalia que a relação entre risco e retorno está equilibrada no patamar atual.
A ação negocia abaixo de sua média histórica. Porém, a perspectiva de resultados no curto prazo continua limitada pela concorrência forte e pela desaceleração do consumo nos principais mercados da companhia.
Expansão sustenta o crescimento
A Walmex atua em um mercado ainda marcado pela presença de pequenos comércios tradicionais. Segundo dados da Euromonitor citados pelo Safra, esse segmento ainda representa cerca de 57% do varejo alimentar mexicano.
Esse cenário abre espaço para a migração gradual dos consumidores para redes modernas. O mercado de varejo alimentar no México deve crescer, em média, 5% ao ano entre 2025 e 2030, impulsionado pelo aumento da população e pelo avanço do poder de compra.
A Walmex busca capturar essa oportunidade por meio da expansão de lojas e da atuação em diferentes formatos, como atacarejos, hipermercados e clubes de compras. A empresa também avança em canais digitais e em serviços complementares.
O plano prevê a abertura de aproximadamente 1.500 lojas entre 2025 e 2029. A iniciativa representa um aumento de 37% sobre a base de 2024 e pode elevar a participação da companhia no varejo alimentar mexicano de 25,5% para cerca de 31% no médio prazo.
Concorrência pressiona resultados
Apesar da expansão, o ambiente operacional deve seguir desafiador no curto prazo. A Walmex reduziu sua previsão de crescimento de receita, que passou de uma faixa entre 5% e 7% para um intervalo entre 3,5% e 4,5%.
A revisão reflete uma demanda mais fraca e uma disputa mais intensa por consumidores. A concorrência ocorre tanto nas lojas físicas quanto nos canais digitais, o que exige investimentos contínuos em preços e serviços.
Nesse contexto, negócios com margens mais elevadas devem ganhar importância. As operações de conectividade, serviços financeiros, publicidade e benefícios podem ajudar a financiar investimentos e reduzir parte da pressão sobre a rentabilidade.
Preço reflete cenário atual
O preço-alvo de MXN 52 por ação considera a geração de caixa, a liderança de mercado e o potencial de expansão da Walmex. A estimativa foi calculada com base na projeção de fluxos de caixa futuros da companhia.
Nesse nível, a ação negociaria a cerca de 16 vezes o lucro estimado para 2027. O múltiplo fica abaixo da média histórica de 19 vezes, mas o Safra considera que o preço já incorpora os principais fundamentos positivos da empresa.
A avaliação também leva em conta a limitada possibilidade de uma reprecificação mais forte no curto prazo. Para o banco, a Walmex permanece como a principal escolha entre as varejistas alimentares, apoiada por sua posição competitiva e pelo rendimento de dividendos próximo de 4%.
Riscos para a tese
A análise destaca quatro fatores que podem afetar os resultados da Walmex:
- Decisões desfavoráveis em processos de defesa da concorrência e negociações com fornecedores.
- Enfraquecimento maior do consumo no México e na América Central.
- Aumento de custos trabalhistas e novas exigências regulatórias.
- Intensificação da concorrência no varejo físico e nos canais digitais.