A Vamos (VAMO3) divulgou sua prévia de resultados para o último trimestre de 2025. Os principais destaques incluem:
- (i) receita líquida de locação de R$1,1 bilhão (1% acima das nossas estimativas), representando crescimento de 12% a/a, apoiado por:
(a) maior demanda por locação de veículos; (b) maior taxa de utilização da frota em 86,8% versus 85,2% em nossas estimativas;
(c) redução nas retomadas de ativos para R$148 milhões, queda de 39% a/a e 46% abaixo das nossas estimativas; e
(d) maiores IRRs e yields nos ativos recém-implantados;
- (ii) receita com venda de ativos de R$327 milhões, alta de 98% a/a;
- (iii) receita da Indústria de R$86 milhões, alta de 27% a/a; e
- (iv) capex implantado de R$908 milhões, impulsionado por novas adições de ativos (R$763 milhões, +10% a/a).
Além disso, a companhia afirmou que a margem EBITDA da locação se expandiu modestamente, refletindo menores provisões
para perdas de crédito e custos de manutenção, enquanto a margem EBITDA dos ativos usados (Seminovos) permaneceu positiva, ligeiramente acima do nível do 3T25 de 0,3%.
O Banco Safra vê o resultado preliminar como positivo, sendo o principal destaque a taxa de utilização da frota de 86,8%,
acima da nossa estimativa de 85,2%, impulsionada principalmente por um nível menor do que o esperado de retomadas de ativos.
Como resultado, o Safra espera uma melhora na rentabilidade da Vamos no 4T25 e mantém a recomendação de compra, apoiada por um Valuation atrativo.
A Vamos (VAMO3) está atualmente negociando a um P/L 2026E de 5,4x, 53% abaixo da média histórica de cinco anos de 11,6x.