A Usiminas (USIM5) realizou seu Investor Day anual no dia 11 de dezembro. Os principais tópicos discutidos foram:
- (i) perspectivas de mercado;
- (ii) medidas antidumping;
- (iii) planos para operações de minério de ferro; e
- (iv) alocação de capital.
Perspectiva de demanda para USIM5
A expectativa para a demanda por aço em 2026 permanece positiva para os setores automotivo (+6% a/a), industrial (+2%) e distribuição (+1%). A companhia esperava uma demanda mais fraca em 2025, mas foi surpreendida pela resiliência.
Pode ocorrer uma leve desaceleração devido às altas taxas de juros, mas os indicadores atuais do setor não sugerem isso. A administração enfatizou que as medidas antidumping serão fundamentais para os produtores domésticos recuperarem participação de mercado e reverterem a tendência de 2025, quando as vendas internas ficaram atrás do consumo.
Preços domésticos do aço da Usiminas
A Usiminas implementou um aumento de preços de 4–5% para clientes de distribuição em outubro, que deve refletir nos preços industriais com um atraso de três meses.
Para o setor automotivo, a administração espera preços estáveis a/a para contratos que serão reajustados em janeiro e observou que os ajustes
de abril — que cobrem cerca de 80% das vendas do segmento — ainda estão em negociação. A imposição de tarifas antidumping pode ajudar a garantir melhores condições com as montadoras.
Medidas antidumping
A administração da Usiminas reiterou que as medidas antidumping são a forma mais eficaz de proteger o mercado brasileiro. Para chapas grossas, materiais subsidiados não estão mais entrando no Brasil, destacando a eficácia das tarifas existentes.
A Usiminas está otimista de que as medidas antidumping sobre CRC e aço revestido atualmente em revisão serão implementadas. Embora investidores temessem que os reguladores aplicassem margens menores do que as indicadas nos estudos, a companhia espera margens alinhadas às conclusões.
Essas medidas devem impactar o mercado, embora não imediatamente devido aos estoques existentes e embarques em trânsito, mas provavelmente interromperão novos pedidos de importação.
Embora a Usiminas não possa controlar todas as formas de contorno das regras pelos importadores, atuará dentro de seu alcance para garantir conformidade.
No geral, as medidas antidumping promovem uma competição de preços mais justa e criam oportunidades para os produtores locais aumentarem produção e eficiência.
Operações de minério de ferro da MUSA
A Usiminas segue comprometida em estender a vida útil de Friáveis, destravando novas áreas de mineração, firmando parcerias com mineradoras menores e adquirindo direitos minerários. As reservas atuais duram até 2031, mas a administração está confiante em estender esse prazo.
Quanto ao projeto Compactos, os detalhes permanecem limitados, pois o layout não está finalizado. Uma decisão é improvável antes de meados de 2026 e pode ser adiada para 2027.
A administração considera revisar o plano original de capacidade de 10–12 mi t/ano para um investimento menor ou faseado. Alocação de capital. A companhia prioriza investimentos em competitividade em Ipatinga, com foco em autossuficiência em coque e redução de compras líquidas de gás. Esses projetos se estendem até 2029, com capex anual esperado em torno de BRL 1,5 bilhão entre 2026–2029.
A aprovação do projeto Compactos aumentaria significativamente esse valor. Nesse contexto, a administração manterá uma abordagem conservadora de alavancagem (atualmente ~0,2x). A companhia está avaliando pagamentos de dividendos este ano à luz de possíveis mudanças na tributação de dividendos, mas não tem planos para recompra de ações no momento.