A Totvs (TOTS3), líder do mercado nacional de software de gestão empresarial e uma das maiores empresas de tecnologia do Brasil, anunciou a venda de sua subsidiária Dimensa para a Evertec Brasil.
Esse movimento aprofunda a presença da Evertec na região, após a aquisição da Sinqia, concorrente direta da Dimensa no espaço de tecnologia financeira.
A transação implica um valor da firma de BRL 950 milhões (em linha com a estimativa do Banco Safra de BRL 1 bilhão) e um valor de equity de BRL 1,4 bilhão (5% do valor de mercado da Totvs), considerando a posição de caixa líquido da companhia em 31 de dezembro de 2025.
Para viabilizar esse desinvestimento, a Totvs realizou, na mesma data, um passo prévio de consolidação ao adquirir a participação de 37,5% detida pela B3 na Dimensa por um valor de equity de BRL 665 milhões, após o exercício de uma opção de venda pela B3.
Com a conclusão dessa consolidação, a Totvs transferirá a totalidade das ações da Dimensa para a Evertec, sujeito às aprovações regulatórias usuais, como a anuência do órgão antitruste brasileiro.
Avaliação do Safra sobre a ação da TOTV (TOTS3)
O Banco Safra vê a transação como positiva para a Totvs, pois destrava valor de um ativo não essencial. Segundo a companhia, o negócio representa um retorno sobre o capital investido de 7,4x e uma taxa interna de retorno (TIR) de 18,3%, considerando que os ativos originais foram combinados em 2008.
A diferença entre o valor da firma e o valor de equity destaca ainda mais a forte posição de caixa da Dimensa, que agora está sendo monetizada.
Do ponto de vista de valuation, o negócio implica um múltiplo P/L de aproximadamente 19x para 2025 (assumindo um lucro líquido anualizado de ~BRL 73 milhões com base no resultado de 9M25 de BRL 54,8 milhões).
Embora esse múltiplo esteja abaixo do P/L estimado da TOTVS para 2025, de aproximadamente 26x, a estrutura do negócio é atraente na visão do Banco Safra, especialmente porque a empresa vinha enfrentando dificuldades operacionais (a receita de 9M25 recuou 18,3% a/a).
Esse movimento reforça a direção estratégica da companhia de desconsolidar o ativo e direcionar recursos para suas iniciativas de alto crescimento em Cloud e IA.
Ainda assim, o Safra mantém a recomendação Neutra para a Totvs, pois vê a avaliação atual como justa, com potencial de alta limitado em comparação a outras empresas sob sua cobertura.