A TIM (TIMS3) apresentou resultados muito bons, encerrando 2025 em alta e reforçando o caráter defensivo e a sólida performance operacional da companhia.
Os resultados do 4T25 foram marcados por execução de alta qualidade, com as receitas em linha com as estimativas do Banco Safra e as do consenso.
O destaque foi a eficiência operacional: o EBITDA normalizado veio levemente acima das expectativas, superando as projeções do Safra em 2% e o consenso em 2,5%, chegando a R$ 3,67 bilhões (+9,7% A/A).
Esse desempenho se refletiu no lucro líquido, que superou as estimativas do Safra e o consenso em ~18%, impulsionado pelo melhor resultado financeiro e eficiência tributária.
Com a empresa alcançando sua maior margem de EBITDA histórica, de 53,1%, o banco Safra mantém uma visão positiva para a tese, vendo a TIM como uma combinação atraente de crescimento, rentabilidade e retorno.
Receita da TIM (TIMS3)
A receita líquida total do trimestre atingiu R$ 6,9 bilhões, alta de 4,4% A/A, com a Receita de Serviços Móveis (MSR) crescendo 4,8% A/A para R$ 6,3 bilhões. No detalhamento, a receita do pós-pago subiu 9,5% A/A, impulsionada pela migração bem-sucedida da base pré-paga e pelo impacto anualizado dos reajustes de preços.
Por outro lado, a receita do pré-pago caiu 6,5% A/A, mas mostrou melhora sequencial, após quedas de 10,9% no 1T25, 10,6% no 2T25 e 8,9% no 3T25.
No segmento fixo, a Receita de Serviços Fixos cresceu 9,4% A/A, para R$ 359 milhões, impulsionada pela retomada de crescimento do TIM Ultrafibra (+6,2% A/A), que teve mais de 27 mil adições líquidas no trimestre.
EBITDA
O EBITDA normalizado alcançou R$ 3,67 bilhões (+9,7% A/A), 2% acima de nossas projeções e 2,5% acima do consenso. A margem EBITDA expandiu 2,6 p.p. A/A (maior nível da história), parcialmente explicada pela queda de 11,3% A/A na receita de vendas de aparelhos (menor margem) e pela redução de 1,1% A/A no OPEX.
A empresa obteve eficiências em despesas com pessoal (-7,8% A/A), principalmente devido a uma mudança no tratamento tributário de horas extras, e em despesas gerais e administrativas (-12,8% A/A), beneficiadas por menores custos de serviços
terceirizados e um acordo comercial com um fornecedor de TI.
Esses ganhos compensaram o aumento de 6,3% no COGS, impactado por uma estratégia de Black Friday focada em aparelhos de maior valor.
Lucro líquido
O lucro líquido atingiu um marco, totalizando R$ 1,35 bilhão (+27,9% A/A), superando as estimativas do Safra em 20%. Um dos principais motores desse desempenho foi o resultado financeiro, que melhorou 18,6% A/A, chegando a R$ -366 milhões.
Essa melhora foi impulsionada por um aumento de 83,8% A/A nas receitas financeiras, refletindo a forte posição de caixa e o cenário favorável de juros.
Além disso, o resultado foi beneficiado por uma alíquota efetiva de imposto menor, de 10,0%, apoiada pela declaração de R$ 420 milhões em Juros sobre Capital Próprio em dezembro e pelo uso de benefícios fiscais. Assim, o lucro da TIM avançou para R$ 1,35 bilhão, alta de +12% A/A.