O EBT (lucro antes dos impostos) do Santander (SAMB11) ficou em linha com a projeção do Banco Safra (que estava 10% abaixo do consenso), e a qualidade dos lucros foi pior do que o esperado, com uma queda de 6% no NII ajustado ao risco sendo compensada por uma dinâmica favorável de despesas operacionais.
Os índices de inadimplência de 90 dias foram positivamente impactados por um maior volume de baixas contábeis no trimestre (R$ 8 bilhões, +32% em relação ao trimestre anterior, com R$ 2,5 bilhões sendo “baixas antecipadas” como consequência de uma postura mais rigorosa do banco), resultando em uma leve queda sequencial na formação de inadimplência.
O Banco Safra observa que a redução nos empréstimos renegociados e reestruturados foi inferior ao volume de baixas contábeis.
Houve um aumento sequencial na inadimplência de curto prazo para PMEs (+50 pontos-base no trimestre) e uma leve melhora na inadimplência do segmento de pessoa física (embora ainda acima dos níveis de 2024).
Santander (SAMB11) tem recomendação neutra
Portanto, o Safra destaca uma leitura negativa para alguns dos indicadores de qualidade de ativos, o que pode indicar uma menor disposição para risco no futuro, possivelmente resultando em lucros abaixo do consenso.
O Safra reitera a recomendação Neutra para a ação do Santander (SAMB11), com base em uma avaliação barata, apesar do momento negativo no curto prazo.