A Rumo reportou um excelente resultado no primeiro trimestre de 2024, com um lucro líquido de R$368 milhões, 18% e 9% acima da nossa estimativa e do consenso, respectivamente.
O sólido desempenho da empresa é explicado principalmente pelo bom crescimento da receita, impulsionado principalmente pelo aumento de 20,3% A/A em suas tarifas consolidadas, mas também ajudado pelo aumento de 7,8% A/A em volumes, conforme relatado anteriormente.
Esse crescimento, aliado ao controle de custos devido à maior alavancagem operacional e ao menor preço do diesel, suportou o crescimento de 43% do EBITDA ajustado, para R$1,7 bilhão.
Além disso, as despesas financeiras da Rumo aumentaram apenas 2,3% em relação ao ano anterior, ajudando a impulsionar a impressionante expansão de 418% em seu resultado financeiro.
Reforçamos nossa recomendação de compra para a Rumo, com base em sua consistente melhora de desempenho, o que nos confirma sua sólida tese de investimento.
A empresa está sendo negociada atualmente a uma TIR real de 11,7%, +527bps sobre os títulos brasileiros indexados à inflação de 10 anos (NTN-Bs 2035).
Finalmente, o lucro líquido da Rumo foi de R$368 milhões, ante R$71 milhões no 1T23, seguindo o forte desempenho operacional, mas também ajudado pelo tímido crescimento de 2,3% A/A em suas despesas financeiras líquidas para R$621 milhões, seguindo a queda observada nas taxas de juros no período.
Enquanto isso, a alavancagem da Rumo medida pela relação dívida líquida/EBITDA caiu para 1,7x, de 1,8x no 4T23 e 2,2x no 1T23.
