O setor de consumo discricionário (produtos não essenciais) encerrou o quarto trimestre de 2025 com sinais claros de recuperação operacional. Lojas Renner (LREN3) e Alpargatas (ALPA4) apresentaram resultados de vendas próximos às estimativas, mas com margens acima do esperado. A combinação de melhor gestão de custos, ganhos de eficiência e ajuste de mix sustentou a rentabilidade em um cenário ainda marcado por desafios climáticos e seletividade do consumidor.
Lojas Renner mantém crescimento de vendas e melhora margens
A Lojas Renner (LREN3) reportou receita líquida de R$ 4,8 bilhões no 4T25, alta de 4,8% em relação ao mesmo período do ano anterior. O desempenho ficou levemente abaixo da estimativa do Safra, mas o crescimento de vendas nas mesmas lojas alcançou 3,3%, superando concorrentes diretos do setor de vestuário.
A margem bruta atingiu 61,1%, avanço de 100 pontos-base na comparação anual, impulsionada por um portfólio mais assertivo de coleções e melhor precificação. O EBITDA ajustado somou R$ 1,1 bilhão, com margem de 23,1%, expansão de 90 pontos-base em um ano, refletindo a recuperação da alavancagem operacional e o controle de despesas.
O lucro líquido alcançou R$ 553 milhões, crescimento de 13,4% na base anual, acima da projeção do Safra. O fluxo de caixa operacional robusto, de R$ 1,1 bilhão, permitiu à companhia manter remuneração aos acionistas e encerrar o trimestre com posição de caixa líquido de R$ 991 milhões. O Safra manteve recomendação de compra para a ação, sustentada por avaliação atrativa e melhora consistente da operação.
Serviços financeiros seguem resilientes na Renner
A divisão de serviços financeiros da Renner continuou apresentando desempenho saudável. Mesmo sem os efeitos da resolução do Banco Central, o EBITDA ficou em R$ 54 milhões. A inadimplência manteve trajetória de queda e reforçou a qualidade do crédito, fator relevante para a sustentabilidade dos resultados nos próximos trimestres.
Alpargatas surpreende com forte expansão de margem
A Alpargatas (ALPA4) apresentou um dos destaques positivos do trimestre. A receita líquida consolidada somou R$ 1,3 bilhão, crescimento de 11,8% na comparação anual e acima das estimativas do Safra. O desempenho refletiu volumes internacionais mais fortes e avanço relevante de eficiência operacional.
A margem bruta alcançou 50,4%, expansão expressiva de 1.700 pontos-base em um ano, impulsionada pela normalização de estoques e melhora do mix de produtos e canais. O EBITDA ajustado foi de R$ 211 milhões, com margem de 16,8%, consolidando um novo patamar de rentabilidade após ajustes realizados ao longo de 2024.
O lucro líquido ajustado chegou a R$ 197 milhões, resultado significativamente superior ao observado no mesmo período do ano anterior, beneficiado também pelo resultado de equivalência patrimonial da participação na Rothy’s.
Operação internacional ganha relevância para a Alpargatas
A divisão internacional da Alpargatas apresentou crescimento de volumes próximo de 80% no trimestre, com avanço em todos os mercados. A transição estratégica para o modelo de distribuidora na América do Norte e novas iniciativas na Europa reforçaram a perspectiva positiva para 2026. Apesar do desempenho operacional, o Safra avalia que o valuation atual limita um maior potencial de valorização no curto prazo, mantendo postura mais cautelosa em relação à ação.
Perspectivas seguem construtivas, com seletividade
Os resultados do 4T25 indicam que empresas bem posicionadas e com disciplina de custos conseguem preservar margens mesmo em um ambiente macroeconômico desafiador. A Lojas Renner segue como principal destaque do setor na visão do Safra, enquanto a Alpargatas avança de forma consistente em eficiência e recuperação operacional. A seletividade permanece essencial para capturar oportunidades no consumo discricionário ao longo de 2026.