No dia 1 de junho de 2026, a Rede D’Or (RDOR3) divulgou seu formulário de referência de 2026, trazendo uma atualização do plano de expansão hospitalar. A companhia projeta agora a adição de 2.690 leitos entre 2026 e 2028, com investimento médio de aproximadamente 1,4 milhão de reais por leito.
Cerca de 75% da expansão prevista deve vir de projetos brownfield, que envolvem ampliações de hospitais já existentes. Para o período de 2026 a 2028, o plano ficou praticamente inalterado em relação ao anterior, com variação negativa marginal de 0,8%, o equivalente a 2.712 leitos. Trata-se da primeira vez em vários anos em que a curva de expansão não sofre uma revisão relevante para baixo.
Menor detalhamento chama atenção
Um ponto de destaque da atualização foi o menor nível de detalhamento divulgado. Diferentemente de anos anteriores, a companhia deixou de apresentar a abertura anual do pipeline de projetos e passou a reportar apenas o número agregado para o período de três anos.
Essa mudança reduz a visibilidade sobre o ritmo anual de expansão e exige acompanhamento mais próximo por parte do mercado. Ainda assim, o Safra não interpreta esse ajuste como um sinal negativo sobre a viabilidade ou a consistência do plano apresentado.
Estabilidade reforça confiança na execução
Na avaliação do Safra, a atualização do plano tem leitura neutra. Após vários anos de revisões para baixo, a manutenção do volume de leitos projetado para 2026 a 2028 sugere maior estabilização do pipeline e aumento da confiança na capacidade de execução da companhia.
Esse movimento é reforçado pela entrega de 2025 em linha com o guidance divulgado anteriormente e pelo bom desempenho operacional da capacidade adicionada mais recentemente, que segue avançando de forma consistente.
Atlântica D’Or ganha escala
Outro ponto positivo destacado é a evolução da Atlântica D’Or. A plataforma já conta com seis ativos operacionais e três projetos em desenvolvimento, com rampas de ocupação consideradas saudáveis.
A expansão dessa vertical contribui para diversificação geográfica e fortalecimento da presença da Rede D’Or em mercados estratégicos, além de sustentar o crescimento orgânico ao longo dos próximos anos.
Disciplina de capital segue como pilar
O plano de expansão mantém foco claro em disciplina de capital. O investimento médio por leito permaneceu em torno de 1,4 milhão de reais, nível considerado estável e compatível com projetos brownfield, que tendem a ser mais rápidos de executar e mais eficientes em termos de retorno.
Além disso, a companhia já passou pelo pico do seu ciclo de investimentos. A alavancagem financeira segue em trajetória de queda e alcançou aproximadamente 1,75 vez a relação entre dívida líquida e geração operacional de caixa, o que reforça a flexibilidade financeira.
Recomendação permanece positiva
Apesar do menor nível de detalhamento do pipeline, o Safra mantém recomendação Outperform para a Rede D’Or. A estabilidade do plano, aliada ao bom momento operacional e à melhora da estrutura de capital, sustenta a visão construtiva para a companhia no médio e longo prazo.