A rede Raia Drogasil (RADL3) encerrou o quarto trimestre de 2025 (4T25) com um desempenho operacional robusto, marcado por crescimento acima do esperado na receita e no EBITDA, além de recuperação sequencial da margem ao longo do ano. No quarto trimestre, a companhia apresentou expansão de 4,5% acima da estimativa do Safra, impulsionada por um expressivo avanço das vendas mesmas lojas (SSS), que cresceram 16% na comparação anual.
O EBITDA ajustado atingiu R$ 936 milhões no período, alta de 38% em relação ao 4T24 e 8% acima da projeção do Safra. A margem EBITDA chegou a 7,2%, avanço de 94 pontos-base em base anual, revertendo a pressão observada nos trimestres anteriores e sinalizando maior eficiência operacional.
Receita cresce com expansão de lojas e maior produtividade
A receita bruta totalizou R$ 13 bilhões no quarto trimestre, crescimento de 20% na comparação anual. O desempenho foi sustentado pela combinação de crescimento orgânico e expansão do parque de lojas, com 317 aberturas líquidas ao longo de 2025.
A produtividade continuou avançando, com a média de vendas alcançando R$ 1,2 milhão por loja ao mês, ante R$ 1,1 milhão no mesmo período de 2024. As vendas do varejo cresceram 22,3%, parcialmente compensadas pela queda de 8,1% da 4Bio, ativo já vendido à Profarma.
O canal digital manteve papel relevante na estratégia da companhia, representando 29,3% das vendas totais, avanço de 910 pontos-base em relação ao ano anterior. O desempenho foi impulsionado principalmente pela maior demanda por medicamentos da classe GLP-1, pela Black Friday e pelo aumento do ticket médio.
Mix de vendas favorece crescimento
Em termos de mix, os principais destaques foram os medicamentos de prescrição de marca e os genéricos, com altas de 30,7% e 20,3% ano a ano, respectivamente. As categorias de higiene, perfumaria e cosméticos (HPC) e OTC também apresentaram crescimento sólido, de 17,9% e 15,1%.
A margem bruta ficou em 27,3%, queda de 27 pontos-base na comparação anual e abaixo da estimativa do Safra. O desempenho reflete, principalmente, a maior participação dos medicamentos GLP-1 (canetas emagrecedoras), que pressionaram a margem em cerca de 70 pontos-base. Esse efeito foi parcialmente compensado pela menor participação da 4Bio, redução de perdas e ganhos de eficiência operacional.
Eficiência em despesas sustenta expansão da margem EBITDA
O principal vetor da melhora da rentabilidade foi a maior eficiência nas despesas gerais e administrativas (G&A). As despesas G&A como percentual da receita ficaram em 2,6% pelo terceiro trimestre consecutivo, o menor patamar desde o terceiro trimestre de 2020.
A redução de 112 pontos-base nas despesas G&A mais do que compensou a pressão observada na margem bruta, permitindo a expansão da margem EBITDA e reforçando a disciplina de custos adotada pela companhia ao longo de 2025.
O lucro líquido ajustado somou R$ 362 milhões no trimestre, queda de 5% na comparação anual e 7% abaixo da estimativa do Safra, impactado principalmente por efeitos não recorrentes e ajustes monetários relacionados a tributos recuperados na base do 4T24.
Alavancagem segue confortável, apesar do consumo de caixa
A RD Saúde encerrou o trimestre com dívida líquida de R$ 4,2 bilhões, equivalente a 1,2 vez o EBITDA, ante 1,1 vez no trimestre anterior. O aumento de R 790 milhões na dívida líquida foi explicado, principalmente, pelo maior consumo de capital de giro, investimentos e pagamento de dividendos.
Apesar disso, a estrutura de capital permanece confortável e compatível com o ritmo de expansão da companhia.
Perspectiva positiva
Na avaliação do Safra, o resultado do quarto trimestre confirma a trajetória de recuperação operacional da RD Saúde, com crescimento acima do esperado, EBITDA superior às projeções e expansão consistente de margem após três trimestres de pressão.
O banco espera que o momentum positivo se estenda ao longo de 2026, beneficiado por uma base de comparação mais fraca no primeiro semestre e pelo lançamento de genéricos de GLP-1 no segundo semestre do ano. Diante desse cenário, o Safra mantém recomendação de compra para as ações da RD Saúde (RADL3).