A Qualicorp (QUAL3) reportou um resultado ainda fraco, com EBITDA ligeiramente abaixo das expectativas do Banco Safra e do consenso, embora com uma surpresa positiva no LPA devido a despesas de D&A (depreciação e amortização) e créditos de imposto de renda.
A análise do Safra destaca sinais encorajadores de recuperação no churn (taxa de rotatividade) e nas adições brutas, enquanto maiores provisões são um ponto de preocupação.
A boa notícia foi uma redução significativa no churn simultaneamente com uma aceleração nas adições brutas. O Safra vê isso como um sinal mais claro de que o portfólio melhorado está contribuindo para estabilizar a base de membros, o que seria um marco crucial para a sustentabilidade de longo prazo da empresa, na nossa opinião.
Por outro lado, o trimestre marcou um aumento acentuado nas provisões para passivos contingentes e despesas legais, o que é algo a ser observado daqui para frente.
No geral, permanecemos à margem com uma classificação Neutra para QUAL3, pois:
- (i) precisamos ganhar maior confiança de que o crescimento da base de membros pode ser sustentado (ou pelo menos estabilizado), embora as perspectivas pareçam promissoras, e
- (ii) ainda há várias partes móveis em relação a fatores que estão tanto dentro quanto fora do controle da empresa.
