O Banco Safra projeta uma temporada de resultados fraca para as empresas de Papel e Celulose, mas no geral em linha com as expectativas com base nas tendências dos resultados do terceiro trimestre em comparação ao trimestre anterior.
O Banco reduziu as projeções para o 3T25 em todas as ações do setor. Além disso, nossas estimativas estão acima do consenso atual do Visible Alpha (VA) apenas para a Dexco (DXCO3), enquanto estão levemente abaixo para Klabin (KLBN11) e CMPC (CMPC), e 9% abaixo para Suzano (SUZB3).
A Suzano pode apresentar resultados fracos, impulsionados por preços realizados de celulose mais baixos e embarques ligeiramente menores, mais do que compensando custos menores de celulose e um EBITDA maior no segmento de Papel.
Os resultados da Klabin podem cair apesar de embarques maiores devido à queda na receita por tonelada e custo caixa total relativamente estável.
A CMPC pode registrar a maior queda T/T no EBITDA (-19% T/T), devido a resultados mais fracos de celulose e um efeito positivo não recorrente no 2T.
Os especialistas do Banco Safra esperam melhora sequencial nos resultados de Softys e Biopackaging. E projeta resultados estáveis para a Dexco, já que uma forte melhora na Deca é compensada por um EBITDA menor em Madeira, devido a menores vendas de madeira para terceiros, enquanto Revestimentos permanecem estáveis.
O Banco Safra acredita que essa contribuição de EBITDA da Deca deve ser bem recebida pelo mercado, pois trará potencial de alta a partir desses níveis quando as taxas de juros caírem.
