A Pampa Energía (PAMP) divulgou resultados sólidos no segundo trimestre de 2026, com desempenho operacional acima das expectativas do mercado. O crescimento foi impulsionado principalmente pela aceleração da produção de petróleo e gás em Rincón de Aranda, além da evolução positiva dos negócios de geração, transmissão e transporte de energia.
O resultado operacional medido pelo EBITDA atingiu US$ 414 milhões, avanço de 84% em relação ao mesmo período do ano anterior. O valor superou em 11% as estimativas do Banco Safra e ficou 10% acima do consenso de mercado.
Produção de petróleo impulsiona crescimento
O principal destaque do trimestre foi a forte expansão das operações de petróleo e gás.
A produção de petróleo mais que dobrou na comparação anual, alcançando 23,4 mil barris equivalentes por dia. O resultado ficou acima das projeções e refletiu o avanço da produção não convencional no campo de Rincón de Aranda.
Já a produção de gás natural cresceu 10% em relação ao segundo trimestre de 2025, atingindo 504 milhões de pés cúbicos por dia.
O crescimento dos volumes ajudou a compensar a queda dos preços médios do petróleo no período. Em contrapartida, os preços do gás continuaram avançando e contribuíram positivamente para a receita da companhia.
Receita cresce em todos os principais segmentos
A receita consolidada avançou 53% na comparação anual, em linha com as estimativas do Safra.
Na divisão de geração de energia, a receita cresceu 90%, impulsionada por melhores margens de despacho das usinas termelétricas e pela expansão das vendas por contratos de longo prazo.
O segmento de petróleo e gás registrou alta de 64%, sustentado pelo aumento da produção, maiores vendas de gás natural e reajustes tarifários nas operações de distribuição.
Enquanto isso, os negócios regulados também contribuíram para o resultado. As unidades de transmissão e transporte de gás apresentaram desempenho superior ao esperado, beneficiadas por reajustes tarifários e pelo aumento dos volumes comercializados.
Controle de custos reforça rentabilidade
Além do crescimento da receita, a companhia apresentou disciplina na gestão de custos.
As despesas operacionais cresceram em ritmo inferior ao avanço das receitas e ficaram abaixo das projeções do Safra. O desempenho refletiu melhora na recuperação de créditos e menores provisões relacionadas a questões ambientais.
Esse cenário permitiu que a companhia ampliasse sua rentabilidade mesmo diante do aumento das atividades operacionais.
Lucro é pressionado por impostos
Apesar do forte desempenho operacional, o lucro líquido ficou abaixo das estimativas do Safra.
O principal fator foi uma alíquota efetiva de imposto superior à esperada no trimestre.
Por outro lado, o impacto foi parcialmente compensado por um resultado mais forte de equivalência patrimonial, especialmente nas participações ligadas aos negócios de transmissão de energia e transporte de gás.
Ao final do trimestre, a dívida líquida somava US$ 1,3 bilhão. A alavancagem permaneceu estável em 1 vez o EBITDA, nível considerado confortável para o perfil de geração de caixa da companhia.
Novo projeto reforça perspectivas de crescimento
Além dos resultados operacionais, a Pampa anunciou recentemente investimentos em um projeto de produção de ureia, que deve ampliar a monetização da produção de gás natural nos próximos anos.
Outro ponto relevante foi a aprovação da adesão de Rincón de Aranda ao Regime de Incentivo para Grandes Investimentos da Argentina. A medida garante benefícios fiscais e regulatórios que tendem a aumentar a rentabilidade futura do projeto.
Segundo o Safra, a combinação entre crescimento da produção, expansão dos negócios de energia e novos investimentos reforça a tese positiva para a companhia.
Recomendação de compra se mantém
Na avaliação do Safra, a Pampa entregou mais um trimestre de forte execução operacional, sustentado pelo avanço das operações de petróleo e gás e pelo desempenho consistente dos segmentos regulados.
O banco destaca que a evolução de Rincón de Aranda continua sendo um dos principais motores de crescimento da companhia, enquanto os novos projetos ampliam o potencial de geração de valor no longo prazo.
Diante desse cenário, o Safra mantém recomendação de compra para Pampa Energía, apoiado pelas perspectivas favoráveis para produção, rentabilidade e geração de caixa nos próximos anos.