A MRV (MRVE3) apresentou melhora operacional no segundo trimestre de 2026, mas os números ficaram abaixo das expectativas do Safra. Apesar do avanço das vendas líquidas e da recuperação gradual da velocidade de vendas, a geração recorrente de caixa continuou fraca, mantendo a pressão sobre a alavancagem da companhia.
Os lançamentos da operação de incorporação totalizaram R$ 2,9 bilhões em valor geral de vendas líquido no trimestre. O volume ficou praticamente estável em relação ao primeiro trimestre, mas recuou 14% na comparação anual.
As vendas líquidas atingiram R$ 2,7 bilhões, crescimento de 11% frente ao trimestre anterior e alta de 10% em um ano. Ainda assim, o resultado ficou 6% abaixo da projeção do Safra.
Velocidade de vendas melhora, mas segue abaixo do esperado
A velocidade de vendas da MRV avançou para 21,4% no segundo trimestre. O indicador subiu 1,4 ponto percentual na comparação trimestral, mas permaneceu abaixo da estimativa do Safra.
Segundo o banco, a recuperação operacional ocorreu de forma gradual, mas ainda insuficiente para compensar os desafios financeiros da companhia.
O preço médio de venda também apresentou leve evolução, com alta de 1,1% na comparação anual.
Resia mostra melhora na ocupação
A operação da Resia apresentou melhora na absorção de empreendimentos. A subsidiária locou 149 novas unidades no trimestre, elevando a taxa de ocupação para 80% nos dois projetos remanescentes.
No primeiro trimestre, a taxa estava em 63%.
Além disso, a geração de caixa da Resia foi beneficiada por pagamentos antecipados relacionados à venda de ativos realizada no período, incluindo recursos provenientes dos empreendimentos Ten Oaks e Rayzor Ranch.
Geração de caixa segue pressionada
A geração de caixa consolidada da MRV alcançou R$ 77 milhões no trimestre. Desse total, R$ 27 milhões vieram da Resia.
No negócio principal da companhia, a geração recorrente de caixa somou apenas R$ 20 milhões, abaixo da projeção de R$ 131 milhões do Safra.
O banco destacou que houve melhora sequencial impulsionada pelo crescimento de 19% no volume de repasses. Ao mesmo tempo, a produção avançou 12%, reduzindo a diferença entre unidades produzidas e transferidas.
Mesmo assim, o desempenho ainda foi considerado fraco.
Custos e alavancagem seguem como desafio
Na avaliação do Safra, a MRV continua enfrentando um cenário desafiador no curto prazo.
O banco acredita que a alavancagem elevada deve seguir pressionando a companhia, enquanto o ambiente de custos mais altos dificulta a recuperação das margens.
Além disso, o Safra adotou uma visão mais cautelosa sobre futuras vendas de recebíveis. Segundo o banco, o maior endividamento das famílias e a redução da renda disponível podem elevar os níveis de inadimplência.
Recomendação se mantém neutra
O Safra avalia que o valuation da MRV não parece especialmente atrativo diante dos desafios operacionais e financeiros da companhia.
As ações da empresa negociam a cerca de 4 vezes o lucro projetado para o fim de 2027, com desconto aproximado de 20% em relação a pares considerados menos pressionados operacionalmente.
Diante desse cenário, o banco manteve recomendação neutra para MRV (MRVE3).