O Magazine Luiza (MGLU3) apresentou números em linha na parte operacional da demostração de resultados do exercício (receita e EBITDA estritamente em linha com o Safra e EBITDA -2%), enquanto o lucro líquido ajustado ficou em R$ 21 milhões (vs. estimativa do Safra de R$ 4 milhões), impulsionado por maiores créditos de imposto de renda.
Por fim, a companhia registrou geração de caixa após capex de R$ 100 milhões (LTM), excluindo o pagamento de dividendos de R$ 100 milhões no período.
Visão do Safra sobre o resultado da Magalu (MGLU3)
Os especialistas do Banco Safra avaliam os resultados do 3T25 do Magazine Luiza como neutros. Os números da demostração dos resultados do exercício vieram em linha com as estimativas e, embora a geração de caixa tenha se mantido positiva, foi menor do que no trimestre anterior.
Além disso, as difíceis condições macroeconômicas de curto prazo reforçam a postura cautelosa em relação à MGLU3 (e ao setor em geral), levando o Safra a manter a recomendação Neutra.
E-commerce ainda sofre com condições desafiadoras de mercado
A Magalu apresentou receita líquida de R$ 9 bilhões, estável em relação ao ano anterior e -3% vs. número do Safra, com as vendas mesmas lojas do varejo físico (B&M SSS) crescendo 5,2% a/a como principal motor do desempenho, enquanto as vendas do e-commerce caíram 5,8% a/a.
Quebra das vendas por canal: (i) Varejo físico (B&M), +5% a/a e estritamente em linha com o Safra; (ii) 3P, -12%
a/a e -5% vs. Safra; e (iii) 1P, praticamente estável (-2% a/a e -3% vs. Safra).
Vale notar que o mercado continuou difícil para eletrônicos e eletrodomésticos, o que explica o crescimento tímido.
Eficiência quase compensa vendas estáveis
A margem bruta ficou praticamente estável a/a, devido à melhora na margem de vendas de mercadorias, resultado do foco da companhia em rentabilidade. Além disso, maior eficiência nas despesas com SG&A compensou a ausência de crescimento nas vendas, levando a uma margem EBITDA ajustada de 7,9%, +3bps vs. Safra e apenas 9bps abaixo a/a.
O EBITDA ajustado alcançou R$ 711 milhões (-1% a/a; -2% vs. Safra). A Magalu reportou lucro líquido ajustado de R$ 21,4 milhões, comparado à nossa estimativa de R$ 3 milhões e 70% menor a/a, devido ao aumento das despesas financeiras, principalmente relacionadas ao custo maior de empréstimos e financiamentos.
Mais um trimestre de geração positiva de caixa, embora em menor nível que antes. A Magalu apresentou geração de
caixa após capex de R$ 100 milhões em base dos últimos 12 meses (pagamento de dividendos de R$ 200 milhões), comparado à geração de R$ 1 bilhão no LTM do 3T24.
