A Mater Dei (MATD3) reportou receita líquida de R$ 562 milhões no quarto trimestre de 2025, alta de 15% em relação ao mesmo período do ano anterior. O resultado ficou em linha com as estimativas do Safra, mas a composição operacional trouxe sinais mais construtivos para a tese de investimento.
O desempenho refletiu, sobretudo, um ticket médio acima do esperado, o que compensou volumes ligeiramente mais fracos no trimestre. O número médio de leitos operacionais ficou em 1.207, com queda de 4% na comparação anual, enquanto a taxa de ocupação avançou 237 pontos-base no período.
Ao mesmo tempo, a diária média por paciente alcançou R$ 7.801, patamar 4% acima da projeção do Safra. Esse movimento indica uma combinação mais favorável de serviços prestados e reforça a leitura de melhora gradual da qualidade da receita.
Expansão de margem mostra ganho de eficiência
O principal destaque do trimestre veio da rentabilidade. A margem bruta, excluindo depreciação e amortização, atingiu 34,7%, com avanço de 337 pontos-base em um ano e desempenho superior ao esperado.
Segundo a análise do Safra, a expansão decorreu de três fatores centrais. O primeiro foi o crescimento de receita apoiado em ticket mais alto e no avanço das operações de Nova Lima e Salvador, o que ajudou a diluir custos fixos. O segundo foi a otimização do quadro de funcionários administrativos e hospitalares. O terceiro foi a maior ocupação, que elevou a alavancagem operacional da rede.
As despesas gerais e administrativas também recuaram. Houve queda de 165 pontos-base na comparação anual, principalmente por menores gastos com pessoal administrativo.
Com isso, o EBITDA somou R$ 127 milhões, alta de 64% em um ano, e ficou 5% acima da estimativa do Safra. A margem EBITDA alcançou 22,6%, com expansão de 670 pontos-base na mesma base de comparação.
Ao ajustar efeitos não recorrentes de R$ 3 milhões, o EBITDA ajustado chegou a R$ 130 milhões, crescimento de 50% na comparação anual e 3% acima da projeção do banco. A margem EBITDA ajustada foi de 23,2%, o maior nível trimestral da companhia.
Lucro supera estimativas e consenso do mercado
O lucro líquido reportado da Mater Dei somou R$ 37 milhões no trimestre. Em base ajustada, o lucro líquido atingiu R$ 39 milhões.
O número ficou 7% acima da estimativa do Safra e 23% superior ao consenso de mercado. O desempenho operacional mais forte explicou essa surpresa positiva até a última linha, já que o resultado financeiro líquido e os impostos vieram em linha com as projeções.
Embora o lucro ajustado ainda tenha mostrado queda de 20% na comparação anual, o trimestre reforçou a consistência da recuperação operacional da companhia ao longo de 2025.
Geração de caixa reforça normalização das operações
A MATD3 também apresentou geração positiva de caixa no trimestre. O fluxo de caixa operacional alcançou R$ 139 milhões no período, mesmo com consumo de R$ 22 milhões em capital de giro.
Os pagamentos de juros totalizaram R$ 14 milhões, favorecidos pelo cronograma semestral das debêntures. Já o imposto de renda consumiu R$ 16 milhões. O capex ficou em R$ 20 milhões, em linha com a estratégia de investimentos mais controlados.
Ao excluir recompra de ações, pagamento de dividendos e a aquisição da participação remanescente minoritária no Hospital Santa Clara, a geração de fluxo de caixa livre teria sido de R$ 55 milhões no trimestre.
Na avaliação do Safra, esse resultado mostra que a melhora operacional da companhia começa a se converter de forma mais recorrente em caixa, um ponto central para sustentar a reprecificação da ação ao longo do tempo.
Tese de investimento segue positiva
Os números do quarto trimestre indicam que a Mater Dei consolidou a recuperação operacional iniciada após a venda do Porto Dias. A companhia mostrou crescimento de receita, avanço expressivo de margens, lucro acima do esperado e geração consistente de caixa.
Para o Safra, esse conjunto de resultados fortalece a visão de que a operação está normalizada e abre espaço para captura adicional de valor nos próximos trimestres.
Por isso, o banco mantém recomendação de compra para MATD3. Na visão do Safra, a ação ainda negocia em patamar descontado e oferece uma relação entre risco e retorno considerada atrativa.