A Marcopolo (POMo4) reportou resultados positivos no segundo trimestre de 2025. A receita atingiu R$ 2,3 bilhões, alta de 17,8% na comparação anual, impulsionada pelas exportações (+22% A/A) e pelas vendas internacionais (+50%).
O EBITDA cresceu 4% na comparação anual, somando R$398 milhões, com margem EBITDA de 17,3% – aumento de 166bps frente ao trimestre anterior, 55bps acima da estimativa do Safra e 29bps acima do consenso.
Esse desempenho é atribuído à melhora no mix de produtos, com veículos pesados representando 55% dos volumes (vs. 28% no 1T).
O lucro líquido foi de R$321 milhões, alta de 28% A/A e 18% acima do consenso, impulsionado por ganhos cambiais de R$79 milhões (vs. perda de R$26 milhões no 2T24).
As perspectivas para o ano são positivas, com sólida carteira de pedidos e forte demanda por veículos de maior valor agregado, o que deve sustentar as margens.
As exportações do Brasil devem seguir fortes, beneficiadas por sazonalidade favorável e mix aprimorado. O Safra reitera a recomendação de Outperform para Marcopolo, com valuation atrativo (P/E de 7,4x para 2025 e 7,1x para 2026) e bom momento operacional, com melhora esperada no mix de vendas no 2S25.
O programa Caminho da Escola (CDE) deve ter base comparativa mais favorável no segundo semestre, com entregas mais distribuídas ao longo do ano.
O Safra também espera aceleração na carteira do segmento urbano e continuidade da tração nas exportações. No geral, o 2S25 tende a ser forte, pavimentando um sólido desempenho em 2025.