A Lavvi (LAVV3) lançou dois empreendimentos no 3T25, totalizando R$ 250 mi em PSV líquido (-79% t/t; -46% a/a; -23% vs. Safra), que atingiram um índice de velocidade de vendas de lançamentos de 43% (+2pps t/t e -22pps a/a).
As vendas de estoque também registraram um índice de velocidade de vendas melhorado de 10% (+3pps t/t e -1pp a/a). Ainda assim, as vendas líquidas ficaram 10% abaixo da estimativa do Banco Safra, em R$ 336 mi (-45% t/t e -32% a/a), refletindo também um maior volume de cancelamentos, em 11% das vendas brutas (+4pps t/t e +8pps a/a).
Como resultado, o índice de velocidade de vendas trimestral da companhia caiu para 13,3% (-7,9pps t/t e -9,0pps a/a), 120bps abaixo da projeção do Banco Safra.
Por fim, a Lavvi reportou uma leve geração de caixa de R$ 6 mi (vs. estimativa do Safra de R$ 20 mi). Vale destacar que, excluindo os R$ 70 mi em pagamentos por aquisições de terrenos, o FCF teria atingido R$ 76 mi, implicando um yield anualizado de 11%.
Visão Safra sobre a Lavvi (LAVV3)
O gap nas vendas refletiu principalmente a atividade de lançamentos abaixo do esperado e maiores cancelamentos devido ao aumento no volume de entregas no trimestre.
Ainda assim, os níveis de estoque da companhia permanecem saudáveis, em 12,7 meses de vendas (de 12,2 e 9,9 meses no 2T25 e 3T24, respectivamente), um dos mais baixos entre as construtoras de média/alta renda listadas.
O Banco Safra mantém a recomendação de Compra para LAVV3, destacando sua atrativa avaliação de 5,4x P/L para 2026.
