O EBITDA comparável do 3T25 da Klabin (KLBN4), de R$ 2.037 milhões (excluindo R$ 80 milhões provenientes da venda de terrenos), ficou 3% acima da nossa estimativa de R$ 1.973 milhões e 1% abaixo do consenso de R$ 2.048 milhões.
A leve superação em relação à nossa estimativa, excluindo as vendas de terrenos, foi impulsionada por papel e embalagens.
No lado operacional, os volumes de vendas ex-madeira de 1.067 mil toneladas ficaram 0,8% abaixo da nossa estimativa, os preços realizados de R$ 5.088/t foram 2% acima da nossa estimativa, e o custo total em caixa de BRL 3.104/t ficou 1% abaixo do nosso número.
Assim, o EBITDA/t de R$ 1.910 foi 2% acima da nossa estimativa, melhor principalmente em papel e embalagens.
Perspectivas para a ação da Klabin (KLBN4)
O Banco Safra mantém uma visão cautelosa para os resultados do 4T25 da Klabin devido à demanda sazonalmente mais fraca, paradas de manutenção em Ortigueira e Correia Pinto (R$ 190 milhões–R$ 200 milhões) e um real mais forte.
Por ora, esperamos alívio limitado nos preços de celulose e papel nos próximos resultados. Como esperado, a alavancagem da Klabin continuou caindo.
Além disso, um real potencialmente mais forte e o FCF positivo devem sustentar nova queda no 4T.
