A JSL (JSLG3) apresentou desempenho operacional amplamente em linha com a projeção do Banco Safra no segundo trimestre de 2026.
O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização ajustado somou R$ 493,7 milhões, alta de 0,4% na comparação anual. A margem ajustada ficou em 19,8%, uma redução de 0,9 ponto percentual em relação ao segundo trimestre de 2025.
Embora o crescimento tenha permanecido limitado, as margens continuaram resilientes. A companhia atribuiu esse desempenho às iniciativas de redução de custos e à otimização contínua do portfólio de contratos.
Receita cresce 4,9%
A receita líquida avançou 4,9% em um ano, para R$ 2,5 bilhões. O resultado ficou amplamente em linha com a estimativa do Safra.
A expansão foi sustentada principalmente pelo desempenho das operações de serviços dedicados, da Intralog e da JSL Digital.
A receita da JSL Dedicated Services cresceu 1,6%, para R$ 1,7 bilhão. O resultado foi afetado pela redução intencional de contratos de menor rentabilidade e pela migração das operações remanescentes de transporte de grãos para a JSL Digital.
Sem esses efeitos, a receita da divisão teria crescido 9,5% na comparação anual.
JSL Digital acelera
A JSL Digital registrou crescimento de 61,5% na receita, que alcançou R$ 183 milhões no segundo trimestre.
O desempenho refletiu a expansão orgânica da operação, o aumento dos volumes nos segmentos de comércio eletrônico e automotivo e a migração das atividades de transporte de grãos da JSL Dedicated Services.
A Intralog também apresentou crescimento. A receita aumentou 7,8%, para R$ 524 milhões, impulsionada pela entrada em operação de contratos implementados no primeiro semestre e pela ampliação do relacionamento com clientes existentes.
A companhia também avançou por meio de iniciativas de venda cruzada de serviços.
Venda de ativos recua
A receita com venda de ativos caiu 16,9% na comparação anual, para R$ 89 milhões.
A redução contribuiu para limitar o crescimento consolidado da JSL no trimestre. O desempenho também refletiu a estratégia da companhia de reduzir a exposição a contratos menos rentáveis.
Margens têm desempenho misto
As margens evoluíram de forma diferente entre os segmentos.
A JSL Dedicated Services ampliou a margem em 0,7 ponto percentual, para 19,6%. O avanço refletiu a saída de contratos de menor rentabilidade.
A margem da Intralog recuou 4,4 pontos percentuais, para 22,9%. Segundo a análise, o resultado foi afetado por um evento pontual e não recorrente. Sem esse impacto, a margem teria permanecido mais próxima dos níveis históricos.
Na JSL Digital, a margem caiu 7,1 pontos percentuais, para 7,9%. A redução ocorreu por causa da migração das operações de transporte de grãos, que apresentavam menor margem, e de uma composição menos favorável dos serviços.
Lucro ajustado recua
O lucro líquido ajustado caiu 16,6% na comparação anual, para R$ 30,2 milhões. Apesar da queda, o resultado superou a estimativa do Safra, de R$ 11 milhões, e a projeção de consenso, de R$ 18 milhões.
O desempenho ficou acima das expectativas principalmente por causa de despesas de depreciação e amortização menores do que o previsto no trimestre.
A queda anual do lucro foi atribuída principalmente à redução do benefício fiscal em relação ao segundo trimestre de 2025. O efeito foi parcialmente compensado pela diminuição das despesas financeiras líquidas.
Itens não recorrentes afetam resultado
Os números reportados foram impactados por itens não recorrentes.
A companhia registrou uma baixa contábil de R$ 7,4 milhões relacionada a aquisições e incorporada às vendas de ativos. O impacto no lucro líquido foi de R$ 4,9 milhões.
Também houve R$ 20,1 milhões em amortizações relacionadas a aquisições, com impacto de R$ 13,3 milhões no lucro líquido.
Excluindo esses efeitos, o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização ajustado teria avançado 0,4% na comparação anual, para R$ 493,7 milhões.
Dívida líquida diminui
A dívida líquida caiu 6,8% em um ano, para R$ 5,4 bilhões. As despesas financeiras líquidas recuaram 2,1%, para R$ 284,1 milhões.
A alavancagem também melhorou. A relação entre dívida líquida e resultado antes de juros, impostos, depreciação e amortização passou para 2,74 vezes, ante 2,78 vezes no primeiro trimestre de 2026 e 3,18 vezes no segundo trimestre de 2025.
Safra mantém recomendação de compra
O Safra mantém a recomendação de compra para as ações da JSL, sustentada pela avaliação considerada atrativa e pela melhora dos indicadores operacionais.
A análise aponta que a companhia continua avançando na redução de custos e na otimização de contratos. No entanto, a descontinuação de operações menos rentáveis limita o crescimento dos resultados no curto prazo.
Nesse cenário, a resiliência das margens e a redução da alavancagem permanecem como pontos positivos, enquanto a expansão mais moderada exige acompanhamento nos próximos trimestres.