A JBS (JBSS32) anunciou uma proposta não vinculante para adquirir os 18% restantes da Pilgrim’s Pride que estão em circulação no mercado.
A operação prevê a troca de 2,086 ações ordinárias Classe A da JBS por cada ação da Pilgrim’s Pride. Caso seja concluída, a transação retirará a companhia da Nasdaq e transformará a subsidiária em uma empresa fechada.
A JBS já controla aproximadamente 82% das ações da Pilgrim’s Pride Corporation. Segundo a companhia, a operação busca simplificar a estrutura societária, reduzir custos relacionados à manutenção da subsidiária como empresa listada e oferecer aos acionistas minoritários maior liquidez por meio das ações da JBS.
Troca não prevê pagamento em dinheiro
Com base nos preços de fechamento de 18 de agosto de 2026, a relação proposta equivale a US$ 28,49 por ação da Pilgrim’s Pride. O cálculo considera o preço de US$ 13,66 por ação da JBS.
Na prática, a oferta não representa prêmio em dinheiro para os acionistas da Pilgrim’s Pride. O valor da proposta equivale ao preço de mercado da ação da companhia no momento do anúncio.
A transação também não exige desembolso de caixa pela JBS. nem deve pressionar os níveis de endividamento da companhia.
Avaliação favorece a JBS
Na avaliação do Safra, a proposta é positiva para a JBS. A companhia negocia atualmente a 6,2 vezes o resultado operacional dos últimos 12 meses, enquanto a Pilgrim’s Pride apresenta múltiplo de 5,6 vezes.
A diferença indica que a JBS oferece suas ações com um prêmio de aproximadamente 11% em relação à controlada. Ainda assim, o Safra considera que a relação de troca é razoável, diante do porte maior, da diversificação de negócios e da maior liquidez média das ações.
Os resultados operacionais das duas empresas, no entanto, estão pressionados. A operação de carne bovina da JBS. nos Estados Unidos enfrenta margens próximas das mínimas do ciclo. Já a Pilgrim’s Pride registra impactos de custos de reestruturação e de ineficiências operacionais consideradas transitórias.
Estrutura pode ganhar eficiência
A incorporação integral da Pilgrim’s Pride pode simplificar a estrutura corporativa da JBS e eliminar despesas associadas à manutenção de uma subsidiária listada de forma independente.
A operação também pode ampliar a liquidez das ações da JBS, ao concentrar os investidores em uma companhia maior e com negócios mais diversificados.
Para o Safra, a proposta pode encerrar uma etapa relevante da reorganização societária sem a necessidade de aumentar a alavancagem ou comprometer recursos financeiros.
Acionistas minoritários decidirão
Como a JBS é controladora da Pilgrim’s Pride Corporation, a proposta será analisada por um comitê especial formado por membros independentes do Conselho de Administração da subsidiária.
A operação também dependerá da aprovação da maioria dos acionistas da Pilgrim’s Pride que não são afiliados à JBS. Esse mecanismo é conhecido como “maioria da minoria”.
Além disso, a transação estará sujeita às condições usuais de conclusão. Os acionistas da JBS não precisarão votar sobre a proposta.
Tentativa semelhante ocorreu em 2021
A JBS já havia apresentado uma proposta semelhante para adquirir a participação remanescente da Pilgrim’s Pride em agosto de 2021.
Na ocasião, porém, a iniciativa não avançou. O Conselho de Administração da Pilgrim’s Pride e a JBS não chegaram a um acordo sobre os termos da operação.