O IRB Brasil Resseguros (IRBR3) apresentou um resultado fraco em fevereiro de 2026, apesar do forte crescimento dos prêmios emitidos. A companhia registrou lucro líquido de R$ 11 milhões no mês, cifra que representa queda de 62% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Na avaliação do Safra, o desempenho reforça uma leitura negativa para a ação. Embora a produção tenha acelerado no início do ano, o avanço da retrocessão, a piora da sinistralidade e o aumento das despesas tributárias limitaram a conversão desse crescimento em resultado.
Prêmios emitidos avançam no Brasil e no exterior
Os prêmios emitidos pelo IRB Brasil Resseguros cresceram 115% em fevereiro na comparação anual. O movimento foi puxado tanto pelas operações no mercado brasileiro, com alta de 140%, quanto pelos negócios no exterior, que avançaram 56%.
No acumulado do trimestre até fevereiro, os prêmios emitidos sobem 22% na mesma base de comparação. Segundo o Safra, esse desempenho mais forte pode refletir, ao menos em parte, o efeito defasado da janela de renovação de contratos.
Ainda assim, o crescimento da receita de prêmios não se traduziu em melhora operacional. Isso ocorreu porque uma parcela maior dos riscos cedidos em retrocessão e o aumento dos sinistros retidos pressionaram a rentabilidade da subscrição.
Sinistralidade piora e resultado operacional perde força
O índice de retrocessão do IRB Brasil ficou em 48,5% em fevereiro, alta de 1 ponto percentual na comparação anual. Com isso, os prêmios ganhos retidos cresceram 17% no período.
Ao mesmo tempo, os sinistros retidos avançaram 35% em relação a fevereiro do ano anterior. Na comparação mensal, a alta foi de 7%, impulsionada por um nível mais elevado de ocorrências. Como resultado, o índice de sinistralidade subiu para 74%, um avanço de 10 pontos percentuais em um ano.
Esse cenário enfraqueceu o resultado de subscrição. Em fevereiro, o recuo foi de 15% na comparação anual. No acumulado do trimestre, a queda chega a 19%.
Além disso, o índice combinado alcançou 111% em fevereiro. O patamar ficou 6 pontos percentuais acima do observado um ano antes e 2 pontos acima do registrado no mês anterior. Na prática, o dado indica uma operação mais pressionada, com custos e sinistros consumindo parcela maior da receita.
Despesas maiores ampliam a pressão sobre o lucro
As despesas também contribuíram para o resultado mais fraco. Os custos de aquisição caíram 23% em relação a janeiro, mas as despesas administrativas e tributárias aumentaram no período.
A receita financeira somou R$ 46 milhões em fevereiro e mostrou leve enfraquecimento na comparação sequencial. Dessa forma, o resultado financeiro não compensou a piora operacional observada no mês.
Com esse conjunto de fatores, o lucro líquido do trimestre até fevereiro somou R$ 29 milhões, abaixo do esperado. Para o Safra, o número decepciona e indica um início de ano mais desafiador para a companhia.
Lucro em 12 meses cai e consenso para 2026 parece mais distante
O lucro líquido acumulado em 12 meses do IRB Brasil Resseguros vem recuando desde dezembro e agora está em R$ 460 milhões. Esse movimento torna mais difícil alcançar as projeções de mercado para 2026, hoje em torno de R$ 600 milhões.
O Safra ressalta que os resultados mensais da resseguradora costumam apresentar volatilidade. Além disso, reconhece que o comportamento dos prêmios emitidos no começo do ano foi melhor. Ainda assim, a combinação entre rentabilidade pressionada e lucro mais fraco mantém uma visão cautelosa para a empresa.
O que acompanhar nos próximos meses
Os próximos resultados do IRBR3 devem ser acompanhados com atenção em três frentes principais:
- A evolução da sinistralidade, que segue como principal pressão sobre a operação
- O nível de retrocessão, que afeta diretamente a retenção de prêmios e a rentabilidade
- A capacidade de transformar o avanço dos prêmios emitidos em melhora consistente do lucro
Por enquanto, o forte crescimento comercial não foi suficiente para sustentar uma recuperação mais clara dos resultados. Por isso, fevereiro reforçou a percepção de que 2026 começou com desafios relevantes para o IRB Brasil Resseguros.