A Gerdau (GGBR4), uma das maiores produtoras de aço do Brasil, divulgou o balanço do 4t25 com resultados e geração de fluxo de caixa livre (FCF) vieram acima das expectativas.
O EBITDA comparável da Gerdau no 4T25, de R$ 2.374 milhões, ficou 7% acima da estimativa do Banco Safra de R$ 2.217 milhões e em
linha com o consenso compilado pela companhia (R$ 2.349 milhões). Os resultados ficaram acima das projeções do Safra em todos os segmentos.
Perspectivas para a Gerdau (GGBR4)
O Banco Safra vê os resultados como ponto de partida sólido para margens nos EUA, com provável melhora no 1T, apoiada por spreads metálicos mais amplos e melhor sazonalidade da demanda.
No Brasil, margens foram pressionadas pelas extensas paradas de manutenção programadas, que — segundo a empresa — compensaram os efeitos positivos de ganhos de produtividade, alta utilização e menores custos variáveis, especialmente em outubro e novembro.
Os especialistas do Banco Safra acreditam que as margens devam crescer T/T no 1T, ajudadas por custos menores de manutenção e sazonalidade favorável, embora a atividade econômica fraca limite o alívio.
O Safra também espera menor fluxo de caixa livre (FCF) à frente, apesar de melhores resultados operacionais, porque vemos níveis de capital de giro mais estáveis após a forte liberação do 4T.
Geração de caixa
O fluxo de caixa livre atingiu R$ 1,4 bilhão (yield anualizado de 14%), bem acima da estimativa do Banco Safra, principalmente devido à maior liberação de capital de giro e menor despesa de juros em caixa.
A alavancagem líquida/EBITDA caiu para 0,76x (de 0,81x no 3T25), já que a dívida líquida recuou para R$ 7.807 milhões (vs. R$ 8.770 milhões no 3T25).
A empresa aprovou distribuição de dividendos de ~R$ 197,5 milhões (R$ 0,10/ação) referentes ao 4T25.
A Gerdau também cancelou ~419 mil ações ON e 7,7 milhões PN, reduzindo o total para 717,4 milhões ON e 1,27 bilhão PN. O conselho ainda anunciou novo programa de recompra de até 55 milhões de PN (~4,4%) e 1,44 milhão de ON (~10%) por 18 meses a partir de 24 de fevereiro de 2026.
O EBITDA do Brasil totalizou R$ 510 milhões no 4T25, 21% acima da estimativa do Safra (R$ 420 milhões). A margem EBITDA de 7,1% superou a projeção de 6,0%.
- (i) As vendas totais de 1.463 kt ficaram em linha com a estimativa;
- (ii) o preço doméstico realizado de R$ 5.365/t foi 3% acima do previsto, enquanto o preço de exportação de R$ 3.580/t ficou em linha;
- (iii) custos e despesas por tonelada de R$ 4.560/t ficaram abaixo da nossa estimativa.
O EBITDA da América do Norte atingiu R$ 1.832 milhões, 9% acima da projeção do Banco Safra de R$ 1.683 milhões. A margem EBITDA de 21,1% também superou a projeção do banco (20,6%).
- (i) Vendas totais de 1.221 kt;
- (ii) preço realizado de R$ 7.121/t;
- (iii) custos/despesas por tonelada em linha com o esperado.
O EBITDA da América do Sul foi de R$ 174 milhões, 15% acima da estimativa do Safra (R$ 152 milhões). A margem EBITDA de 11,7% superou nossa estimativa de 11,0%.
- (i) Vendas totais de 297 kt, 3% acima da estimativa;
- (ii) preço realizado de R$ 5.010/t, acima do previsto (R$ 4.760/t);
- (iii) custos/despesas por tonelada de R$ 4.424/t abaixo do esperado.