A Eztec (EZTC3) reportou lucro líquido de R$ 99 milhões no segundo trimestre de 2026. O resultado representa queda de 29% em relação ao mesmo período do ano anterior, mas ficou 12% acima da estimativa do Safra.
A surpresa positiva veio, principalmente, de receitas mais fortes em projetos próximos da entrega, reconhecimento de economias de custos e resultado financeiro líquido acima do esperado.
Esses fatores compensaram parcialmente o aumento das despesas operacionais no período.
Receita vem acima
A receita líquida ajustada da Eztec somou R$ 361 milhões no segundo trimestre. O valor representa queda de 20% na comparação anual, mas ficou 17% acima da projeção do Safra.
O desempenho foi beneficiado pela retirada das condições suspensivas do lançamento Reserva São Caetano Bosque.
Além disso, a companhia reconheceu receitas mais fortes de projetos entregues no trimestre. Esses empreendimentos também permitiram o registro de economias de custos, o que ajudou a margem bruta.
Segundo o Safra, os fatores ligados a projetos entregues representaram 32% da receita consolidada da Eztec no período.
Margem tem ganho pontual
A margem bruta ajustada da Eztec atingiu 40,5% no segundo trimestre. O indicador caiu 2,4 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano anterior, mas ficou 2,5 pontos percentuais acima da estimativa do Safra.
O resultado refletiu o reconhecimento de economias de custos em projetos entregues no trimestre.
Apesar da surpresa positiva, o Safra avalia que parte desse ganho tem natureza pontual. Por isso, a margem bruta deve se normalizar nos próximos trimestres.
A margem da carteira de projetos contratados caiu para 38,0%, com recuo de 1,0 ponto percentual frente ao trimestre anterior e de 2,0 pontos percentuais na comparação anual.
Despesas avançam
O resultado operacional ajustado da Eztec somou R$ 58 milhões no segundo trimestre. O valor representa queda de 56% em relação ao mesmo período de 2025 e ficou 5% abaixo da estimativa do Safra.
A pressão veio, em grande parte, do aumento das despesas. As despesas gerais e administrativas cresceram 20% no período.
Além disso, a companhia registrou queda sequencial de 70% no ganho de equivalência patrimonial, pressionada pelo mix de vendas do trimestre.
As despesas operacionais totais avançaram 47% na comparação anual, o que limitou o impacto positivo da receita acima do esperado e da margem bruta mais forte.
Resultado financeiro ajuda
A Eztec registrou ganho financeiro líquido de R$ 67 milhões no segundo trimestre. O valor representa alta de 98% em relação ao mesmo período do ano anterior e ficou acima do esperado pelo Safra.
O desempenho está associado à carteira de recebíveis diretos da companhia. Essa carteira soma R$ 661 milhões e tem remuneração atrelada ao IGP-DI acrescido de cerca de 10%.
Com esse efeito, a margem líquida ficou em 27,5% no trimestre. O retorno sobre o patrimônio atingiu 7,6%, 0,7 ponto percentual acima da estimativa do Safra.
Caixa fica abaixo
A geração de caixa da Eztec somou R$ 23 milhões no segundo trimestre. O número ficou abaixo da estimativa do Safra, de R$ 39 milhões.
Ainda assim, a companhia encerrou o período com estrutura de capital saudável. A relação entre caixa líquido e patrimônio líquido ficou praticamente neutra.
O indicador recuou 0,1 ponto percentual frente ao trimestre anterior, mas avançou 6,7 pontos percentuais em relação ao mesmo período de 2025.
Safra mantém Compra
Na avaliação do Safra, a Eztec apresentou resultados acima das expectativas em receita, margem bruta e lucro. No entanto, parte relevante da surpresa veio de fatores pontuais, como economias de custos e receitas mais fortes de projetos entregues no trimestre.
Por isso, o banco avalia que a margem bruta e o fluxo de caixa livre devem se normalizar nos próximos períodos.
A Eztec tem R$ 626 milhões em entregas previstas até o fim de 2027. Esse volume é inferior aos R$ 951 milhões entregues no segundo trimestre e aos R$ 3,5 bilhões entregues nos últimos 18 meses.
Ainda assim, o Safra mantém recomendação de Compra para a Eztec. A avaliação considera o desconto da ação, negociada a 0,6 vez o preço sobre valor patrimonial estimado para 2026.
Segundo o banco, esse valuation abre espaço para reprecificação das ações à medida que o ciclo de queda dos juros avance.