A construtora e incorporadora Eztec (EZTC3) reportou resultados operacionais sólidos que ficaram em linha com as estimativas do Banco Safra. Apesar de vendas de estoque mais fracas, os lançamentos da companhia atingiram uma Velocidade de vendas (SoS) de lançamentos decente, de 32%, sustentando uma Velocidade de vendas (SoS) trimestral saudável de 16%.
A companhia lançou três empreendimentos no 4T25 totalizando R$ 783 milhões em PSV líquido (+65% t/t e +199% a/a), o que contribuiu para uma Velocidade de vendas (SoS) de lançamentos sólida de 32% (-5 p.p. t/t e +15 p.p. a/a).
Notavelmente, o Reserva São Caetano (~BRL 680 milhões em PSV) já está com mais de ~50% vendido.
Em contrapartida, as vendas de estoque caíram 23% t/t e 52% a/a, para R$ 128 milhões, o que implica uma Velocidade de vendas (SoS) de estoque mais fraca, de 6% (-1,5 p.p. t/t e -5,2 p.p. a/a).
Os distratos também chegaram a um ligeiramente maior 14% das vendas brutas (+1,6 p.p. t/t e -0,2 p.p. a/a). Ainda assim, as vendas líquidas da Eztec alcançaram R$ 557 milhões (+5% t/t e +43% a/a), em linha com a projeção do Safra e sustentando uma Velocidade de vendas (SoS) trimestral sólida de 16,2% (-0,3 p.p. t/t e +3,6 p.p. a/a).
Visão do Safra sobre a Eztec (EZTC3)
Apesar das vendas de estoque mais fracas, a companhia entregou um desempenho de vendas em nível recorde, beneficiando-se de uma absorção sólida dos lançamentos.
Como resultado, seu estoque encerrou o ano em mais saudáveis 17,7 meses de vendas (ante 17,9 e 19,5 meses no 3T25 e 4T24, respectivamente).
O Banco Safra reitera a Recomendação de Compra para a Eztec (EZTC3), destacando sua atrativa avaliação de 0,7x P/VP para 2026, que abre espaço para re-rating à medida que o ciclo de afrouxamento avança.